Как часто облигации обгоняют акции?

В одной из прошлых статей я перечислял факторы за включение облигаций в инвестиционный портфель. Вот вам еще одна причина.

Инвесторы обычно используют два основных инструмента для увеличения капитала: акции и облигации.

Акции считаются самым доходным активом на фондовом рынке. Исторически они уверенно обгоняют все основные  классы активов: облигации, товары (в том числе и золото), недвижимость, кэш. Но так бывает не всегда. На некоторых временных интервалах случается "сбой матрицы" и ... акции могут проигрывать всем.

Это не какие-то краткосрочные периоды, длиной в пару-тройку месяцев. И даже не 1-2 года, как в случае с кризисами и длительными медвежьими трендами.

Акции vs. облигаций

Как вам для примера интервал в 20 лет?

За последние 20 лет долгосрочные облигации обошли по доходности фондовый рынок акций. В частности S&P500. Речь идет о периоде 2000-2020 гг.

Доходности  годовые и общие:

• Рынок акций за 20 лет показал доходность  +5.88% против среднегодовой доходности в +8.11% у облигаций.
• Общий итог: +225% прибыли по S&P 500 и +398% по облигациям.

Почему так произошло?

Основных причин две:

1. В начале века долгосрочные облигации имели высокую доходность - 6,5% годовых. Она была зафиксирована на длительный период.
2. Неудачная точка входа. Фондовый рынок акций находится на максимуме, как раз перед падением почти на 50% (кризис доткомов).

Прикол в том, что если рассмотреть интервал на с начала 2000-х, а годика так с 2002 - то картина кардинально меняется.

Акции, уверенно обыгрывают облигации. Показывая всем "кто в доме хозяин".

Среднегодовой прирост за период 2002 - 2020 гг:  +7,34% по облигациям против +9,44% у акций.

Статистика доходности акций и облигаций

Вышеописанный случай выигрыша облигаций на 20-ти летнем периоде - это не исключение.

В истории можно найти и более длительные интервалы времени, когда облигации доминировали на рынке.

А как часто это происходит?

Посмотрим на статистику (данные с 1926 по 2020 гг).

Таблица. Как часто долгосрочные облигации обыгрывают акции на различных интервалах времени.

Интервал времени	Доля времени, когда облигации доминируют над акциями
1 месяц	43%
1 год	37,5%
3 года	30,4%
5 лет	27,8%
10 лет	17,1%
20 лет	8,7%
30 лет	0,8%
40 лет	0,3%

Из таблицы можно заметить, что облигации могут обыгрывать акции не только на 20-ти летнем интервале, но и за периоды в 30 и 40 лет. Правда вероятность этого ничтожно мала. Но она есть.

Статистика говорит нам, что на 20 летних периодах, примерно в каждом десятом случае - облигации являются более выгодным вложением.

Как бы странно это не звучало, но акции на интервалах в несколько лет могут проигрывать даже инструментам денежного рынка (короткие вклады и облигации с погашением через несколько месяцев).

Таблица. Как часто денежный рынок обыгрывает акции

Интервал времени	Доля времени, когда денежный рынок обгоняет акции
1 месяц	40,3%
1 год	29,5%
3 года	23,3%
5 лет	22,9%
10 лет	14,9%
20 лет	0,0%
30 лет	0,0%
40 лет	0,0%

Резюмируя

Какие выводы можно сделать?

1. Если бы акции в каждом интервале времени показывали наибольшую доходность, то не было бы никакого риска (зачем покупать что-то другое и получать меньше прибыли). Соответственно не было бы и премии за риск. Риск как раз и заключается в вероятности неполучения прибыли (или получения убытка) на длительных интервалах.
2. Даже несмотря на проигрыш в отдельные периоды, акции остаются самым выгодным вложением на длинных интервалах. И с увеличением горизонта инвестирования - вероятность проиграть рынку облигаций снижается кратно.
3. Защитой от вероятности проигрыша облигациям - остается диверсификация по классам активов. Она сглаживает возможные негативные события.

Статистика наглядно демонстрирует (и объясняет) правило распределения активов в инвестиционных портфелях:

• Инвестируешь на короткий срок - имей в порфтеле побольше облигаций.
• По мере роста инвестиционного горизонта - увеличивай долю акций.

Удачных инвестиций в акции и облигации!