ETF (с комиссией за управление) или отдельные акции? «Скрытый» плюс российских фондов

Перед инвестором всегда стоит непростая задача. Либо вкладывать деньги в готовые продукты (биржевые фонды). И нести постоянные расходы в виде ежегодных комиссий. Либо самостоятельно выбирать отдельные бумаги. И владеть ими бесплатно.

Что лучше? И самое главное, выгоднее?

Комиссии за российские биржевые фонды (обращающиеся на Московской бирже) — по мировым меркам дороговаты.

В среднем ETF и БПИФ хотят около 1% за свои услуги. От стоимости купленных инвестором паев фонда. Для сравнения, ведущие мировые провайдеры (Вангуард, Ийшерс) просят десятые-сотые доли процента. 0,10 — 0,15% — это в разы меньше наших отечественных продуктов.

Насколько это много?

Вроде бы «всего» 1%. Правда ежегодно… С учетом роста капитала (ежемесячные — ежегодные пополнения и сам рост фондового рынка) на периоде в несколько лет — это дает ОЧЕНЬ ОЩУТИМЫЕ ПОТЕРИ.


При среднем росте активов на 10% в год. И ежегодном пополнении счета по 100 тысяч рублей вы теряете на комиссиях :

  • 15 лет — 300 тысяч рублей;
  • 20 лет — 750 тысяч;
  • 25 лет — 1,6 млн.;
  • 30 лет — 3,2 млн.

Сами можете посчитать на инвестиционном калькуляторе под ваши условия.

Согласитесь не совсем приятная картина, потерять несколько сотен тысяч (или даже миллионов) рублей на пустом месте.


Что делать? Можно ли как-то оптимизировать подобные расходы.

Многие занимаются самостоятельной покупкой отдельных акций. Некоторые пытаются повторить структуру фонда. Покупать активы в аналогичной пропорции, что и в базовом индексе.

С ETF, нацеленными на зарубежные активы (Америка, Китай)  этот фокус повторить сложно. А вот с российским индексом, что-то подобное сделать можно. В индекс Мосбиржи входит всего около 40 бумаг.

Кто-то набирает в портфель ТОП-10, ТОП-15 бумаг. Таким образом, с учетом их наибольшего веса, получаем соответствие базовому индексу процентов на 80-85.

Правда получается немного хлопотно. Рассчитать доли по каждой бумаге и поддерживать их постоянно. Хотя бы примерно. Еще нужно учитывать возможное изменение пропорции индекса. Пересмотр структуры Мосбиржа проводит ежеквартально. Некоторые акции могут выбывать из индекса, другие добавляться. Плюс еще веса у бумаг тоже могут меняться (в большую или меньшую сторону).

Что у нас получается?

Много лишних действий по покупке бумаг при будущих пополнениях счета. И постоянная необходимость смотреть пропорции портфеля.

Что взамен?

Мы получаем практически полностью бесплатные инвестиции. В отличии от биржевых фондов, с их ежегодной комиссией. Потратили один раз деньги на покупку (заплатили комиссию за торговую операцию). На этом все. Больше никаких расходов.

Мне много раз встречались такие инвесторы. Которые умеют считать (деньги, расходы, прибыль-убытки и т.п. и т.д.). Покупая бумаги самостоятельно они думают, что таким образом экономят деньги. Очень много денег.

Правда многие почему-то не учитывают (забывают или не знают) налоги.

Налог на прибыль с дивидендов

При владения акциями и получении дивидендов — с владельца бумаг удерживается 13% налог на дивиденды.

В итоге, вроде бы бесплатный самостоятельно сформированный портфель из отдельных акций имеет ежегодные расходы в виде налога на дивиденды.

А сколько?

При текущей дивидендной доходности индекса Мосбиржи в 7%, размер налога составит 0,91% от суммы вашего капитала.

Можно назвать это своеобразной ежегодной комиссией за управление. Только вы платите не провайдеру фонда, а государству.

Комиссия за владение биржевым фондом около 1%. Ваши расходы при самостоятельном инвестировании  — 0,9%.

Разница составляет всего 0,1%.

Есть ли тогда смысл самостоятельно выбирать акции? Если можно купить все в одном флаконе (в виде фонда). С примерно аналогичными расходами?

А как же налоги внутри фонда?

По закону, российские фонды освобождены от уплаты налога на дивиденды. Вся поступающая прибыль реинвестируется внутри фонда полностью. Для фондов, нацеленных на российские акции, для таких целей нам подходят БПИФ на индекс Мосбиржи: от Сбербанка (SBMX) или ВТБ (VTBX). Фонд экологичных компаний от Россельхозбанка (ESGR) или Райффайзен  — голубые фишки России — 15 лучших (RCMX)

Вот вам и паритет по комиссиям.

А вот FXRL от провайдера Finex, так как он зарегистрирован в Ирландии, «вынужден» платить налог на дивиденды по ставке 10%. «Скидка» в 3%, дает экономию всего лишь в 0,2% от размера капитал. Итого можно сказать, что плата для инвестора будет не 0,9%, а 0,7%. Немного поменьше.


ETF на еврооблигации или отдельные евробонды?

Самостоятельное владение, накладывает обязанность платить налог в 13% от поступающих купонных выплат.

А вот в составе ETF FXRU (с комиссией в 0,5% ежегодно) — инвесторы имеют льготу и подобный налог на платят.

Равенство в расходах происходит, если купонная доходность будет находится в районе 3,8% годовых (налог в 13% от купона 3,8 — составит 0,495% от размера капитала).


Резюмируя:

  1. Биржевые фонды имеют комиссию за управление. Это минус.
  2. В тоже время, многие из них обладают налоговыми льготами. Позволяющие не платить налоги на дивиденды (купоны). Это плюс.
  3. Инвестор, владеющий отдельными бумагами — всегда будет нести расходы в виде налогов на дивиденды (купоны). Это минус.
  4. В тоже время, он не несет других расходов (в виде ежегодных комиссий). Это плюс.

Сравнивать выгоду между ETF и самостоятельно сформированным портфелем, нужно по совокупности всех понесенных годовых расходов.

По идее, кроме финансовых затрат, нужно добавить временные издержки. Одно дело просто ежемесячно покупать один актив (в виде фонда). Другое высчитывать чего и сколько купить в виде отдельных бумаг. Но это для каждого индивидуально. Кому-то нравится этим заниматься.

Удачных инвестиций!

Подпишись на рассылку лучших статей блога

Логотип telegramЗа обновлениями в этой и других статьях теперь можно следить на Telegram-канале: @vsedengy.
Оцените статью
Поделиться с друзьями
Записки инвестора
Добавить комментарий

  1. Андрей

    За 15 лет, около 35 тыс рублей комиссия бпиф 1 %, как вы насчитали 300 тыс?

    Ответить
    1. Vse-Dengy автор

      НЕТ, Вы не правы.
      Не забывайте, про рост активов. Сегодня У вас в портфеле 100 тысяч, через 15 — они превращаются в 400 000 рублей. Плюс ежегодные пополнения.
      Самый простой способ узнать комиссию — инвест калькулятор.
      Внесите исходные условия (10% в год по 100 тысяч на 15 лет). И второй вариант — за минусом комиссии за управление (1%) — нужно поставить годовую доходность 9%.
      Разница в результатах у будет потеря на комиссиях.

      Ответить
  2. Валерия

    День добрый! Все же , что лучше выбрать:finex с налогами, но точнее повторяющий индекс, вдобавок существующий уже достаточное количество времени ,, бпиф от сбербанка без налогов, но с самой большой комиссией за управление или бпиф от ВТБ?

    Ответить
  3. Антон

    При одинаковых вложениях на выходе капитал etf будет выше общего капитала отдельных акций. При продаже вычитается налог 13% от разницы в цене. Получается за etf отдадим больше.

    Ответить
    1. Vse-Dengy автор

      Держите активы 3 года и налог 13% платить не придется.

      Ответить
      1. Антон

        «Комиссия за владение биржевым фондом около 1%. Ваши расходы при самостоятельном инвестировании — 0,9%.»
        Годовая комиссия 1% берется за весь капитал в ETF, а 0.9% только с дивидендов

        Ответить
        1. РУСЛАН

          Совершенно верно. Автор пустил дезинформацию

          Ответить
          1. Евген

            Автор прав. Если взять расчёт с простыми округлениями…. Если стоимость ваших ETF например 100р, то за год вы заплатите фонду 1р (или 1%), если у вас акций на 100р и дивы были скажем 10р (или 10%) то налог вы заплатите с 10р то есть 1.3р что примерно и составит 1% от стоимости акций…. ну это если сильно округлять…. ну а можно каждый раз точно считать, только нужно будет это делать с учётом комиссии на ребалансировку…

        2. Ольга

          c дивидендов не 0,9 а 13

          Ответить
  4. Дмитрий

    Вы ещё не учли комиссии брокеру за покупку и продажу отдельных акций, а сумма там наверно ,тоже будет приличная.

    Ответить
  5. Антон

    Вроде только один фонд не платит налоги за дивы — это SBMX. А в какой момент УК фонда платит налоги за поступающие дивы ? Сразу после получения ?

    Ответить
  6. Ольга

    чет не поняла с FXRL , надо заплатить 0,9 за владение фондом, плюс 10 с дивидендов налог, и как в итоге получилось 0,7?

    Ответить
    1. Vse-Dengy автор

      Допустим индекс дает див. диходность — 7%.
      Инвестор (физ лицо) заплатить 13% налога с этого.
      Фонд (FXRL) заплатить налог — 10%.
      Разница (экономия ) на налогах с дивидендов в 3% — составит 0,2%. Это выгода, которую дает ETF по дивидендам, по сравнению с владением акциями напрямую.
      Но фонд берет плату 0,9% в год. За минусом 0,2% получаем — 0.7%.

      Ответить
      1. Der

        Если продадим etf раньше 3-х лет, то заплатим еще 13% с дивидендов ?

        Ответить
        1. Vse-Dengy автор

          Налоги с дивидендов удерживаются сразу при получении от эмитента. И не зависят от срока владения ETF.

          Ответить
      2. Ольга

        «За минусом 0,2% получаем — 0.7%.» — почему за минусом? фонд возьмет 0,9 в год, плюс 10% с доходности то есть 0,7 с общей суммы. Получим 0,9+0,7=1,6 если через фонд, и 0,9 если самостоятельно инвестировать

        Ответить
        1. Der

          И еще 13% налог на превышение стоимости etf, если продадите фонд раньше 3-х лет.

          Ответить
          1. Ольга

            Ну налог на прибыль с продажи будет одинаковый 13% хоть етф продавай , хоть отдельные акции. здесь вопрос именно в сравнении что по налогам дешевле будет fxrl держать или самостоятельно купить акции которые в него входят.

        2. Der

          В етф дивиденды реинвестируются и прибавляются к стоимости етф. Если будете продавать ранее 3 лет то заплатите с дивидендов еще 13%. При покупке отдельных акций платите только за полученные на счет дивиденды 13% + комиссии за реинвест дивов.

          Ответить
  7. Сай

    Мне кажется, подсчёты не верны.

    ETF:
    Примем доходность 5%
    Примем дивидендную/купонную доходность 5%
    ЕTF налог на дивиденды 10% (остаток повышает стоимость ETF), что отражается в доходности: 5% + 5% * 0,9 = 9,5%

    Примем комиссию брокера за 0,05%
    ETF комиссия за управление 0,9%

    Сначала платим комиссию брокеру, затем получаем прибыль, затем отдаём 0,9% за управление.
    Общая сумма после года управления:
    (100% * 99,95% * 109,5%) * 99,1% = 108,46% или 8,46% годовых

    Акции:
    Примем доходность 5%
    Примем дивидендную доходность 5%
    Налог на дивидендный доход 13%: 5% + 5% * 0,87 = 9,35%

    Примем комиссию брокера за 0,05%
    При покупке теряем комиссию, на остаток получаем прибыль.
    Общий доход: 100% * 99,95% * 109,35% = 109,29% или 9,29% годовых

    В обоих случаях закрытие сделки не производилось. Комиссия ETF подсчитана неправильно, она списывается ежедневно равными долями, но в целом этот грубый расчёт показывает примерную потерю за управление.

    Ответить
    1. Vse-Dengy автор

      Возможно вы и правы. Я стараюсь в статьях (хотя и не всегда получается) свести различные расчеты, формулы до минимума. Не перегружать читателя обильной математикой. Главное донести мысль. Поэтому чем проще и короче, тем будет понятнее.

      Ответить