Составляем простой антикризисный портфель

Что такое кризис на фондовом рынке? Это обвал котировок на акции. Серьезные просадки. И потом постепенное восстановление. На которое могут уйти годы. Иногда даже десятилетия (примеры таких событий описаны в этой статье).

Можно сказать — кризис это плохо.

С другой стороны, слово кризис переводится как «возможность». Возможность заработать там, где другие теряют деньги.

Главное предпринять определенные меры. Которые позволят выжать максимум из надвигающихся серьезных обвалах на бирже.

Главная проблема — неизвестность. Никто точно не может предсказать дату наступления кризиса. И поэтому желательно подготовиться к будущему заранее. Составить «боеспособный» антикризисный портфель.

Как это сделать?

Давайте разбираться.

Фондовый рынок акций

Для начала немного статистики из истории. Чтобы было с чем сравнивать.

Возьмем для примера фондовый рынок США. За последние 2 десятилетия. Начиная с 2000 года.

Портфель из акций США - график

Интервал выбран не случайно. За это время инвестор пережил бы два серьезных обвала:

  • крах доткомов 2000 года;
  • ипотечный кризис 2007-2008 гг.

Именно на плохих периодах лучше всего рассчитывать эффективность портфеля.

Причем начало инвестирования как раз пришлось практически на пик котировок. После входа в рынок, буквально через 3 месяца случился обвал. Рынок сжался на 44%. Для восстановления рынку потребовалось 5 лет и 8 месяцев! Просто для достижения предкризисных значений.

Следующая «засада» 2007 —  2008 гг. обвалили котировки на 50%. Инвесторам пришлось ждать 4,5 года для восстановления.

Посмотрите на картинку ниже. Складывается впечатление, что рынок акций все время находится в каких-то просадках.

Просадки в кризис

И при всем при этом, рынок все равно рос. За 2 десятилетия среднегодовая доходность (даже с учетом серьезных обвалов) рынка акций составила — 6%. На каждую вложенную тысячу инвестор получил бы в конце 3,18 тысячи. То есть, более чем утроил свой капитал.

Антикризисные активы

Помимо акций, на рынке есть другие классы активов. В первую очередь облигации и золото.

В прошлой статье были описаны инструменты, позволяющие защитить свои деньги в кризис. И как раз золото и облигации в их числе.

Посмотрим как они себя вели на заданном интервале.

Портфель из классов активов - график
Акции — синий график / Облигации — красный / Золото — желтый

Ниже данные по каждому классу по отдельности.

Параметры портфеля

Небольшие пояснения (для тех кто не в курсе).


CAGR — среднегодовая доходность класса актива на заданном интервале инвестирования.

Stdex — волатильность или среднеквадратичное отклонение. Простыми словами, две трети времени результат в каждый год может отклоняться от среднего (CAGR) на величину волатильности.

На примере акций. CAGR — 6%. Stdev — 14,95% (округлим до 15%). Большую часть времени финансовый результат по годам будет плавать от +21% (6+15) до -9% (6-15).

Чем меньше волатильность, тем лучше. Портфель ведет себя стабильнее и устойчивее.

Лучший и худший год — максимальный (прибыль) и минимальный (убыток) результат по итогам года.

Макс. сокращения (Max. Drawdown) — максимальный размер просадки.

Коэффициенты Шарпа и Сортино — не буду вдаваться в подробности. Здесь главное, чем выше значение, тем лучше.

Корреляция — показывает как сильно коррелируют активы (в данном случае с рынком акций США). Значение варьируется от -1 до + 1.

  • Значение +1 означает, что активы будут двигаться синхронно. Падать и расти.
  • Значение  -1 означает противоположное движение. Когда один растет, другой актив падает. И наоборот.
  • Значение 0 — показывает отсутствие зависимости.

Для включения разных активов в портфель, в идеале они должны иметь между собой корреляцию, как можно дальше от 1.


И что мы видим?

Облигации.  Имеет довольно низкую  среднегодовую доходность. Проигрывая акциям почти в 2 раза (3,11 против 6%). Но в тоже время волатильность практически на нуле (1,79% против 14,95%). Максимальная просадка 1,46%. У акций — 50,89%.

Золото. Среднегодовая доходность выше (8,32%). Но и просадки тоже не маленькие (почти 43%). А по волатильности (риску) золото на первом месте (16,51%).

Обратите внимание!

Статистически, на длительных интервалах золото проигрывает акциям. В рассматриваемом нами периоде просто так легла карта. И золото показала большую доходность.

Портфель из 3-х активов

Какой результат мы получим, если включим все 3 актива в свой портфель?

Например в такой пропорции:

  • акции — 50%;
  • облигации — 25%;
  • золото — 25%.

Мы немного увеличили доходность (по сравнению с рынком акций). И главное уменьшили риск (волатильность) портфеля в 1,5 раза (с 14,92 до 9,24%)  и максимальную просадку в 2,5 раза (с 50 до 20%).

Обратите внимание на красный график (наш портфель). Он стал более сглаженным. Без сильных движений вверх-вниз.

Доходность портфеля

Портфель из 3-х классов активов стал более стабильным и устойчивым. Особенно в тяжелые времена (периоды кризиса).

Улучшаем портфель

В приведенном выше примере мы не учли одну важную вещь.

Так как активы растут неравномерно, то со временем будет происходить перекос пропорций. В сторону увеличения более доходных (но агрессивных) активов. И уменьшение доли консервативных инструментов (облигаций).

Для исправления нужно периодически восстанавливать пропорции к первоначальным. То есть делать ребалансировку портфеля. Продавать часть подросших активов (по высоким ценам). Докупать упавшие (по низким ценам).

Ребалансировка делается обычно раз в год.

Как это повлияет на результат? Если вы учтем сей фактор.

Среднегодовая доходность повысилась с 6,15% до 6,5%. Как следствие, мы получаем дополнительную прибыль (около 23% сверху). За весь 20-ти летний период.

Волатильность стала еще ниже (8,46 против 9,24%).

Правда немного выросла (на 2%) максимальная просадка портфеля. Но это наверное можно пережить. )))

Главное мы смогли увеличить финансовый результат при сохранении устойчивости портфеля к рискам и кризисам.

Ребалансировка портфеля - график
Portfolio 1 — рынок акций США (синий). Portfolio 2 — портфель из 3-х активов с ежегодной ребалансировкой (красный).

Инвестиции в кризис

Главное для инвестора в кризис — защитить свои вложения. От возможной коррекции на бирже.

Соответственно, чем меньше просадки (уменьшение стоимости капитала), тем лучше.

Как ведет себя наш антикризисный портфель в тяжелые времена?

Просадки. 

  • Синий график — просадки рынка акций США.
  • Красный график — портфель из разных активов.

Невооруженным глазом видно преимущество антикризисного портфеля. Перед обычным владением акций. Он получился менее рискованным.

Просадки портфеля к кризис

Время выхода из просадок.

Сравните данные по самым значимым падениям (первые две строчки в таблицах ниже) фондового рынка в кризис. По обычному портфелю. На 100% состоящим из акций. И портфелю, включающему антикризисные инструменты.

  1. Максимальное падение (колонка «Сокращение») уменьшается в 2 (кризис 2007 год) и 3 раза (2000г).
  2. Время выхода на докризисный уровень (восстановление котировок — колонка «Подводный период» ) сокращается более чем на 2 года (почти в 2 раза быстрее). 2/1 (2 года 1 месяц) и 3/2 (3 года 2 месяца). Вместо 4 / 5 и 5 / 8.
  3. Для восстановления со дна рынка (колонка «Время восстановления») — требуется в 3 раза (с копейками) меньше времени.

Восстановление портфеля в кризис

 

Антикризисный портфель - просадки на фондовом рынке

Увеличение доходности портфеля


Не забываем про важность регулярный пополнений счета. Это позволит выкупать подешевевшие  в кризис активы по вкусным ценам. Как итог — улучшение финансового результата.


Для рассмотрения, я брал облигации с коротким сроком погашения. Как более устойчивые. Без серьезных колебаний в стоимости. Как вариант, можно включить в портфель длинные бумаги (со сроком до погашения от 10 лет).

Долгосрочные облигации более волатильные. А значит более рискованные. Чувствительные к изменению процентных ставок. Но они хорошо работают портфеле в сочетании с акциями (имеют отрицательную корреляцию). И при падении фондового рынка, долговые бумаги прибавляют в цене.

Замена краткосрочных облигаций на долгосрочные, улучшает параметры портфеля (увеличивает доходность и снижает риски). Но это правило лучше работает на длительных интервалах. Если вы планируете инвестировать лет так 5, то подобного эффекта можете и не увидеть.

Ниже параметры портфелей состоящих:

  • только из акций (портфолио 1);
  • антикризисный портфель из акций, золото и коротких облигаций (портфолио 2);
  • и портфель с заменой коротких облигаций на длинные (портфолио 3).Антикризисный портфель - доходность, просадки

Резюмируя

Что нам дает антикризисный портфель?

  1. Получаем доходность слегка ниже (за счет включения в портфель низкодоходных активов). Но не факт. Иногда она может и увеличится (но не всегда).
  2. Риски портфеля ощутимо снижаются (волатильность и максимальные просадки).
  3. Выход из просадки происходит намного быстрее (иногда в разы).

Жертвую небольшой долей будущей доходности, мы получаем более устойчивый и стабильный портфель.

Основные действия по составлению антикризисного портфеля:

  1. Портфель должен состоять из разных классов активов.
  2. Активы должны иметь слабую корреляцию друг с другом (в идеале отрицательную).
  3. Делать ежегодные ребалансировки портфеля.
  4. Постоянные пополнения счета улучшают показатели портфель (особенно в кризис).
  5. Самое главное. Портфель должен быть сформирован до начала кризиса. Потом будет поздно.

Удачных инвестиций в кризис!

P.S.

Все расчеты по тестированию и поведению портфеля проводились на сайте portfolio visualizer. Вы можете самостоятельно выбрать подходящие именно вам различные классы активов в нужной пропорции.

Подпишись на рассылку лучших статей блога

Логотип telegramЗа обновлениями в этой и других статьях теперь можно следить на Telegram-канале: @vsedengy.
Оцените статью
Поделиться с друзьями
Записки инвестора
Добавить комментарий

  1. Павел

    Добрый день, спасибо за проведенную работу,
    подписан на вашу рассылку, всегда с большим интересом
    читаю ваши статьи.

    Ответить
  2. Юрий

    А почему «Портфель должен быть сформирован до начала кризиса. Потом будет поздно»?
    Не лучше ли будет купить уже во время кризиса (года через 2).

    Ответить
    1. Vse-Dengy автор

      Представьте что у вас есть портфель, состоящий преимущественно из акций.
      Что с ним произойдет в кризис? Его стоимость сократится раза в 2 (как было в 2008-м). И что вы будете делать?
      Продавать подешевевшие активы? С убытком? Чтобы переложиться в облигации? А смысл?
      Если вы думаете, что при начале падения сможете быстренько перекинут денежки в защитные активы (пока еще не наступили серьезная просадка), то тут тоже много нюансов.
      Во-первых, вы наверняка не будете знать кризис это или просто легкая коррекция на рынке.
      Во-вторых. Даже если все таки кризис и падение продолжится — как долго (год-два, десят лет) и глубоко (30-40, 50-70%) будут падать активы? Опять неизвестно.

      Ответить
  3. Алексей

    Добрый день! Сразу возникает вопрос в какой инструмент вложиться в золоте. Из Ваших прежних статей следует, что есть 9 способов вложения в золото. Что можете сказать по этому поводу? Спасибо!

    Ответить
    1. Vse-Dengy автор

      Берите ETF FXGD (если вы торгуете в России) или GLD (при зарубежных инвестициях).
      Основная причина перед другими вариантами — высокая ликвидность. Можно в любой момент переложиться из золота в акции (при их сильном падении).

      Ответить
      1. Владимир

        касаемо только Московской биржи: на золото — ETF FXGD (без альтернативы), по облигациям — лучше брать фонды или отдельные облигашки? их делить на рублевые и долларовые? вообще, в какой валюте защищаться? в вашем примере именно фондовый рынок США.

        Ответить
        1. Vse-Dengy автор

          У меня в основном портфеле 2/3 вложений в облигации долларовые. 1/3 — рублевые.
          Рублевые бумаги выбираю самостоятельно. С коротким сроком (1-3 года до погашения). Дабы исключить вероятность серьезного падения в кризис.
          Долларовые … часть в ETF (евробонды), часть отдельные евробонды (с разными сроками). + у зарубежного брокера куплены ETF на короткие облигации.
          В какой валюте лучше защищаться? Мое мнение доллары.
          Рубли мне будут нужны для закупки упавших активов на Мосбирже в кризис.
          Кстати по поводу евробондов. В частности FXRU … текущая доходность к погашению 2,8% годовых. Если позволяют финансы можно рассмотреть покупку отдельных еврооблигаций. Там доходность будет слегка повыше. Но опять же надо сравнивать выгоду (у учетом налогообложения).
          Рынок США брал в пример из-за наличия длительной статистики… принцип защиты от кризиса одинаковый.

          Ответить
          1. Владимир

            Максим, спасибо за ваши труды! по качеству обратной связи и клиентоориентированности ваш сайт в лидерах!

          2. Vse-Dengy автор

            Спасибо! )))

      2. Алекс

        Но фхгд сейчас как то дороговато выглядит.

        Ответить
        1. Вадим

          С 22.11.19 я уже варочных на золоте на 30₽. Купил 6шт

          Ответить
          1. Аноним

            *выручил