Стратегии торговли облигациями

Инвестирование в облигации, с одной стороны довольно простой способ вложить деньги и получать постоянный доход в виде купонного дохода. Многие так кстати и делают. С другой стороны существует множество различных стратегий по покупке долговых бумаг, нацеленных на определенный результат.

Поэтому перед началом торговли желательно ознакомиться с данными стратегиями и подобрать оптимальную для себя, в зависимости от ваших целей и текущей экономической обстановке в стране. Да, да. Экономика имеет определенное влияние на доходность облигаций. В первую очередь конечно же ключевая процентная ставка.

Итак, какие есть стратегии торговли облигациями на фондовом рынке, в том числе и на ММВБ.

Стабильная фиксированная доходность

Здесь все просто. Вы покупаете облигации с фиксированным купоном. На протяжении всего срока обращения облигации, получаете заранее известный доход в виде купона. Вас не волнует изменение процентной ставки и как следствие снижение или повышение цен на купленные бумаги.

На первом месте стоит надежность вложений и уровень доходности. Оптимальным балансом этих двух параметров выступают ОФЗ и облигации крупнейших российских компаний. Такая стратегия позволяет получать неплохую доходность, превышающую банковские вклады. И в тоже время достаточно надежно защищающая ваши вложения от дефолта эмитентов в будущем.

В конце срока обращения бумаги гасятся по номиналу. Здесь вас может ждать неприятный сюрприз.

Если бумаги были куплены по цене выше номинала, то в момент погашения вы получите меньшую сумму, чем изначально заплатили за бумаги.

Например, на рынке обращаются ОФЗ с погашением через 15 лет. Номинал 1 000 рублей. Рыночная цена - 115% от номинала или 1 150 рублей. Продержав бумагу до конца - вы получите убыток 150 рублей с бумаги или около 13%. Дабы этого избежать нужно продавать облигации не дожидаясь погашения. Обычно за 2-3 года. При приближении срока погашения, рыночная цена начинает стремиться к номиналу.

Никто же будет у вас покупать бумаги за 110% или даже за 101% от номинала, если погашение будет через 2-3 дня.

Риски. Снижение процентных ставок. В таком случае при сохранении уровня дохода, сама стоимость облигации будет снижаться.

Но в тоже время при обратной ситуации (когда ставки вырастут) - цена на ваши активы увеличится  и вы получите дополнительный доход.

Эту информацию нужна инвесторам, не планирующим держать бумаги именно до окончания срока обращения.

Безрисковые вложения

Многие финансовые учреждения (банки, брокерские дома) предлагают инвестировать деньги в фондовый рынок со 100% гарантией сохранности средств. Такие структурные продукты не больше, чем маркетинговый ход. Беря с вас плату за такие продукты, они производят ряд нехитрых действий, которые можно выполнить самостоятельно.

Один из таких примеров связан с облигациями.

Есть 2 варианта.

1. Все деньги вкладываются в надежные облигации. На полученную прибыль от купонного дохода покупаются более рискованные активы - акции. Цена на облигации практически не поменяется. И вы на 100% сохраняете свой капитал. Акции за это время могут вырасти, тогда вы получаете дополнительную  прибыль. При падении котировок - вы все равно сможете немного заработать сверху.
2. Сразу покупаются облигации и акции в определенной пропорции. Зависит от доходности облигаций. Например, если прибыль по купону за год составляет 10%, то 90% средств инвестируется в облигации. Остальные десять - в акции. За год, благодаря полученному доходу по купону - стоимость портфеля облигаций сравнится с первоначальными вложениями.

Тихая гавань

Стратегия предполагает разовые краткосрочные вложения в облигации. Используют в основном трейдеры, ведущие активную торговлю акциями и другими финансовыми инструментами на рынке. Причина вложений - либо временное прекращение торговли (отпуск), либо нет подходящих идей для входа в рынок.

Чтобы деньги не лежали на счете мертвым грузом, покупаются надежные долговые бумаги, способные приносить дополнительную копеечку.

Активный трейдинг

На рынке случаются ситуации, когда стоимость какой-либо бумаги существенно снижается без видимых причин. Причины конечно же есть, например крупный инвестор сбрасывает большой пакет облигаций. Или вышли неприятные, но не критичные новости по эмитенту.

В итоге можно наблюдать падение котировок на несколько процентов. Как правило, цена возвращается на прежний уровень через 1-2 недели. И купив бумаги на 3-5% дешевле в результате снижения, можно заработать на последующем росте котировок.

И не забываем про НКД, который даст дополнительную прибыль за время владения бумагами.

Ключевая процентная ставка

Как узнать, как изменится стоимость и доходность облигаций в будущем. Очень просто. Посмотрите на процентную ставку в стране. Ее изменение напрямую влияет на долговые бумаги. Исходя из предположения об изменении ставки можно спрогнозировать поведение цены на облигации.

У нас есть 3 варианта развития событий:

1. Процентная ставка не изменится.
2. Процентная ставка снизится.
3. Будет расти.

По первому пункту все понятно. Нет изменений в экономике - все стабильно по облигациям.

Но как влияет ее изменение на долговые бумаги?

Когда эмитент выпускает новые облигации, он ориентируется на текущую процентную ставку.  Совокупная годовая доходность по купонам обычно немного выше. Например, процентная ставка 10, тогда выпускаются бумаги с доходностью 12% годовых. Доходность может быть и выше и ниже. Все зависит от надежности эмитента. Бумаги 3-го эшелона дают гораздо большую доходность (так называемая плата за риск). Более надежные (голубые фишки) - могут позволить себе выпускать облигации под меньший процент.

А теперь представьте, что процентная ставка снизилась в 2 раза - до 5%. Теперь, новые выпуски бумаг можно размещать уже не под 12% годовых, а под 6. Логично.

Но в тоже время на рынке обращаются ранее выпущенные облигации, дающие доходность в 2 раза больше - 12%. Естественно, все захотят покупать более доходные бумаги. Но дураков продавать их по старой цене нет. Поэтому, стоимость "более доходных" облигаций начинает возрастать до уровня, когда доходность на вложенный капитал составит аналогичные 6% годовых.

Стоила бумага 1000 рублей и давала прибыль 12% годовых. После снижения процентной ставки ее стоимость возросла в 2 раза - до 2 000 рублей. Тогда ее доходность составит - 6% годовых.

Аналогичная, только противоположенная ситуация, произойдет при повышении ставки. Когда на рынок хлынут новые бумаги в более высокой доходностью, уже никто не захочет брать старые облигации, дающие низкую прибыль. И продавцы вынуждены будут снижать цены, чтобы уравновесить доходность своих бумаг в соответствии со средней по рынку.

Исходя их вышесказанного получаем следующее:

1. При снижении процентной ставки - стоимость облигаций возрастает
2. При увеличении - падает.

Сильное влияние на текущие цены оказывает длительность обращения бумаг. Цена по долгосрочным облигациям (со сроком погашения 10-15 лет) изменяется сильнее. Краткосрочные наименее подвержены влиянию.

Из вышеперечисленного вытекает 2 стратегии торговли:

1. Если есть предпосылки к снижению процентной ставки - покупаем долгосрочные облигации. Во-первых, вы получаете прибыль в виде роста стоимости. Во-вторых, зафиксируете текущую высокую доходность на долгие годы.
2. При тенденции к повышению ставки в стране - обращаем внимание на краткосрочные бумаги, с периодом обращения полгода-год. На таком коротком сроке - стоимость бумаг практически не меняется. После повышения ставки, на рынке будут выпущены более "прибыльные" бумаги, по сравнению с уже обращающимися.

Дефолтные облигации

Если эмитент облигаций не выплачивает купоны в установленный срок,  наступает технический дефолт. В итоге, стоимость обращающихся на рынке бумаг начинает снижаться.

Обычно компании стараются избегать подобного рода проблем и всеми силами пытаются выплатить инвесторам положенную прибыль  в 14-ти дневный срок. Покупка таких преддефолтных облигаций - возможность заработать хорошую прибыль за короткий срок.

Если проблемы с выплатами не решена, то котировки отправляются в свободное падение. Некоторые опытные игроки подбирают эти "мусорные" облигации. Если компания сможет решить свои финансовые проблемы, то такие бумаги выстреливают, увеличивая свою стоимость в несколько раз.

Полученная прибыль с одной или нескольких таких бумаг полностью окупает все вложения в проблемные облигации.

Для использования данной стратегии, нужно хорошо разбираться во всех тонкостях долгового рынка и быть хорошо информированным про дела компаний и их текущее финансовое положение. Новичкам - это прямой путь к разорению.