Индексная стратегия — идем с рынком вместе

Индексная стратегия является одной из самых простых и одновременно достаточно эффективной. Она подразумевает полностью пассивное управление капиталом, по принципу купил и забыл. В отличии от активных стратегий, использование которых подразумевает постоянное отслеживание текущих позиций, поиска новых возможностей для входа в рынок, пассивные инвесторы избавлены от этих головных болей и затрат большого количества времени на торговлю. И как это не странно звучит, пассивная стратегия гораздо более доходная, по сравнению с активным управлением.

Доля пассивных инвесторов владеющих ценными бумагами на фондовом рынке достаточно велика. Можно сказать, что они контролируют львиную его часть. Это крупнейшие частные инвесторы, банки, инвестиционные компании и прочие финансовые институты. Они совершают сделки редко, но метко.

В то время как активные игроки  стараются ловить всевозможные малейшие колебания по отдельным акциям- локальные тренды, которые длятся от нескольких дней, до нескольких месяцев, индексная стратегия позволяет получать доход от глобальных движений всего рынка.

Если брать статистику, накопленную за многие десятилетия, в разных странах и разных фондовых рынках, то можно узнать довольно любопытную информацию:

Переиграть рынок на длительных интервалах удается только 3-5% инвесторам и трейдерам. То есть, простое следование индексам даст вам доходность с вероятностью 95-97% выше, чем у остальных игроков.

Согласитесь звучит довольно заманчиво. Но почему все не используют именно эту стратегию, если она такая хорошая? Давайте разбираться.

 

Что представляет собой индекс

У каждой страны свои индексы. Вы наверняка слышали про них: ММВБ, Dow Jones, S&P 500, Nikkei 225 и многие другие. Смысл индекса заключается в следующем: в него включаются в определенной пропорции акции различных компаний, как из одной так и из нескольких отраслей экономики. Чем крупнее компания и выше ее влияние на экономику страны (отрасли), тем большая долю в индексе она занимает. Соответственно рост или падение индекса - это некая средняя совокупность движения всех акций, входящих в него.

Принцип индексной стратегии

Покупка акций компаний входящих в индекс именно в той же пропорции. В итоге вы покупаете не один-два актива, а практически весь рынок целиком. Таким образом вы значительно снижаете риски от негативных влияний, вызванных возможным резким падением котировок по отдельным акциям.

На протяжении истории фондовых рынков индексы идут только вверх. И это понятно. В основе мировой экономики заложен принцип постоянного развития и роста. И это подтверждается уже на протяжении 4 тысяч лет. Рост населения, развитие промышленности и научно-технический прогресс просто толкают экономику вверх. Не будем забывать и повышение благосостояния населения или по другому уровень жизни. У людей становится больше денег, они больше тратят и соответственно рождают спрос на новую и новую продукцию.

Посмотрите на графики фондовых индексов за прошлые периоды. Абсолютно все растут. Конечно бывают и падения. От этого никуда не деться. Экономика развивается циклично. И каждые 10-15 лет случаются кризисы. Но после них наступает новый рост, который дает новый толчок экономике и повышению котировок акций, в том числе и индексу.

Вложения в индексы - за и против

Давайте разберем, что дает инвесторам использование стратегии следования за индексом. А именно, так ли она хороша на самом деле? И помимо достоинств, какие у нее есть серьезные недостатки, которые могут испортить все плюсы.

Преимущества

Как всегда начинаем с достоинств.

1. Покупка индекса позволяет покупать весь рынок целиком, а не какие то отдельные акции. А так как экономика всех стран на протяжении мировой истории всегда растет, то вполне резонно предположить, что и в дальнейшем мы будем наблюдать положительную динамику роста индекса.
2. В составе индекса включены только надежные компании страны. Следовательно мы инвестируем свои деньги не в какие-то "Рога и копыта", которая через год-два может благополучно обанкротится, а в крупнейшие компании.
3. Систематический пересмотр состава индекса гарантирует исключение из него "плохих" компаний и замена их более перспективными и надежными. Контроль за этим осуществляет биржа.
4. Стратегия следования за индексом дает прекрасную диверсификацию. Когда доля каждого актива в вашем портфеле невелика и даже возникшие у него финансовые проблемы, которые обязательно повлекут за собой снижение котировок на фондовом рынке, практически не как не повлияет на стоимость ваших общих активов. Таким образом волей неволей вы будете соблюдать правило управления капиталом. Оно кстати является одним из 3-х составляющих успешных инвестиций.
5. Отсутствие в портфеле свободных наличных денег. То есть ваши деньги всегда будут работать, а не ждать потенциально прибыльных сделок. Это также приводит к росту доходности.
6. Низкая цена входа. Покупка всего рынка обойдется вам всего в несколько тысяч рублей или 50-100$. Именно столько стоит минимальный лот индекса.
7. Отсутствие навыков торговли. Нет нужды изучать основы торговли, искать перспективные акции, отслеживать рынки. Все что от вас требуется - это просто купить индекс.
8. Время. Аналогично предыдущему пункту. Для покупки индекса вам нужно будет потратить 3 минуты (из них 2 минуты вы будете загружать торговый терминал).
9. Налогообложение. На доход от торговли на фондовом рынке предусмотрен налог - 13%. Но пока вы не продадите индекс, у вас будет так называемая "бумажная прибыль". А с нее налог не берется, в отличии от активного трейдинга.
10. Более высокий потенциал получения прибыли. Как было уже описано выше, использование стратегии дает высокую вероятность получения гораздо большего дохода, по сравнению с другими.

Недостатки

Прочитав про достоинства, вырисовывается просто идеальная картина успешного инвестирования. Но прежде чем бежать вносить деньги и покупать подобные финансовые инструменты, нужно знать и о минусах, чтобы уже потом принять правильное решение.

1. Время инвестирования. Это самый главный и серьезный недостаток. Рекомендуемый период использования стратегии составляет несколько лет. В идеале несколько десятков лет. Именно за этот период на рынке нивелируются все серьезные отклонения котировок, связанные с периодически возникающими кризисами.
2. Доходность на коротких сроках может быть гораздо ниже чем у большинства игроков. Так за период в 1 год, доля успешных трейдеров и инвесторов, переигравших индекс, составляет примерно 60%. За 2-х летний период их число снижается до 45%. На 3-х летнем сроке остается только около 24%.  Ну а на 5-м отрезком таких "везунчиков" остается всего 5-7%. Морально очень тяжело придерживаться выбранной стратегии, когда другие получают гораздо более высокую доходность.
3. Ограниченность количества акций в индексе. С одной стороны это самые крупнейшие и надежные акции. Но это является и их недостатком. Потенциал роста у них не такой большой как у акций третьего эшелона, которые могут показать 100% рост стоимости всего за год. С такими гигантами как Газпром, Роснефть и Магнит - эта вероятность не так велика (хотя бывают и исключения - рост Сбербанка в 2 раза за 2016 год).
4. При падении экономики будет падать весь индекс. В то время, как отдельные акции могут продолжать расти и весьма значительно.
5. Консервативная доходность. За счет широкой диверсификации активов, входящих в индекс, с одной стороны вы получаете практически полную защиту своего капитала, но с другой стороны рост будет всегда ограничен. Поставив деньги на один "правильный актив", вы можете получить прибыль в несколько раз больше, чем общая доходность индекса за это же время.

Формируем портфель

Если вы решили использовать индексную стратегию, до для формирования портфеля можно использовать 3 варианта.

Самостоятельная покупка акций, входящих в индекс

В какой пропорции находятся акции, входящие в индекс можно легко узнать на сайте бирже или из других источников. Информации по этому поводу море. Но дальше наступают определенные трудности.

Во-первых, для примера в индекс ММВБ входит 50 акций и вам нужно совершить 50 сделок, по их покупке и самое главное в той же пропорции. А если взять Nikkei 225 и S&P 500, то 225 и 500 сделок соответственно. Ужас. Но это еще цветочки.

Во-вторых, состав индекса пересматривается несколько раз в год, обычно раз в квартал, реже раз в полгода. И после вам также нужно будет подгонять все ваши активы под новый индекс. Часть покупать, часть продавать, чтобы поддерживать нужную пропорцию.

В-третьих, для частного инвестора с его ограниченными средствами покупка становится невозможной. Банально не хватит денег.

Доля привилегированных акций Транснефти в индексе ММВБ составляет 3,46%. А текущая стоимость одной акции около 202 тысячи. В итоге, чтобы сформировать портфель в соответствии с индексом нужно иметь около 6 миллионов. И это только по ММВБ, с его 50-ю акциями. Представьте себе сколько будет стоит копирование индекса S&P 500.

Покупка ПИФов

На помощь инвесторам пришли паевые фонды, следующие за индексом. Управляющие сами формируют портфель с правильным соотношением активов и поддерживающие его в  актуальность состоянии. Инвесторам нужно только купить паи. Причем стоимость паев тоже достаточно консервативная - 5 - 10 тысяч рублей за пай. В итоге за такие небольшие деньги вы становитесь обладателем всего рынка. И нет нужды постоянно отслеживать состав индекса.  Очень удобно.

Но как показала практика, индексные ПИФы показывали доходность не совсем соответствующую индексам, которые они копировали. Более того, у разных фондов по одинаковым индексам наблюдалась различная доходность. Разница в показанных доходах между ними могла составлять 10-30%. Как такое может быть?

Ответ достаточно банален и прост. Это ежегодные издержки, которые несут пайщики фондов за управление. Каждый год фонд удерживает (забирает себе) от 2 до 4% от стоимости активов, находящихся у него в управлении. И это независимо от того, показал ли рынок рост или падение. В итоге ваши купленные индексы с каждым годом уменьшаются на эту величину.

Как влияют эти 2-4% на общую доходность? Очень даже сильно. Представьте, что вы купили активов на 100 000 рублей. Рынок вырос на 10%. Итого у вас будет 110 000 рублей. И с этой суммы фонд удерживает с вас 2% за управление. У вас остается около 108 000 рублей. Получается ваша доходность сократилась на 20%. А это не мало.

Добавьте сюда еще дополнительные сборы за покупку и продажу паев. И потенциальная доходность еще более снижается. Конечно, в последнее время идет тенденция к сокращению издержек, но все равно они остаются достаточно высокими.

Инвестирование в индексные фонды

Отличной альтернативой покупке индексных ПИФов является ETF. Они торгуются на рынке как обычные акции. И помимо высокой ликвидности (продавать и покупать можно в любое время щелчком мыши из терминала) они обладают более низкими издержками, которые из года в год продолжают снижаться. В мире насчитывается уже несколько сотен фондов, копирующих тот или иной индекс. Расходы за ежегодное управление составляют в среднем от 0,3 до 0,9%. Недавно некоторые ведущие фонды снизили ежегодные затраты вообще до 0,1 - 0,15%. Вскоре вследствие конкуренции остальные ETF также будут вынуждены сокращать плату до аналогичных значений.

В России пока с этим не так хорошо. На Московской бирже торгуется всего 9 ETF фондов. Ежегодная комиссия которых составляет от 0,4 до 0,9%. Но это все таки ниже, чем при использовании паев индексных фондов.

Повышаем прибыль

Иногда рынок нам дает прекрасные возможности получать дополнительную прибыль. Периодически на бирже случаются серьезные обвалы котировок, когда цены на все падают на 10, 20 и 30%. Бывают случаются даже более серьезные снижения, особенно во время кризисов. И в то время, когда большинство инвесторов поддаются панике и начинают продавать, для нас это отличная возможность купить подешевевшие бумаги, в данном случае индекс.

И чем больше будет падение, тем более высокую прибыль мы получим от дальнейшего роста рынка в будущем. А рост будет. Можете не сомневаться. Может на это и уйдет несколько лет, но в итоге вы будете в большем выигрыше, чем тем, кто пережидал восстановление рынка в деньгах и начинал покупать только тогда, когда рынок вышел из кризиса, но 10-20% дороже, чем купили вы.

Выводы

Подведем итоги. Кому же подойдет индексная стратегия и как правильно ее использовать инвесторам.

1. Индексное инвестирование на длительных интервалах времени позволяет переигрывать почти всех в плане доходности.
2. Решающая роль в доходности играет время. Чем оно больше, тем лучше.
3. На общую доходность сильно влияют издержки. Поэтому, ищем фонды с наименьшей платой за управление.
4. Пассивное инвестирование  избавляет от уплаты налогов.
5. Уменьшение торговых издержек в разы, иногда в десятки раз, по сравнению с активным трейдингом.
6. Стратегия следования за индексом избавляет инвесторов от необходимости контролировать свой портфель и постоянно отслеживать положение на рынке.
7. Использовать можно без обладания какими то знаниями в области фондового рынка.
8. Идеально подходит для формирования капитала на "старость" или включения в свой финансовый план.
9. Использование в совокупности со стратегией усреднения стоимости позволяет увеличивать общую доходность.