Хотели бы вы вложиться в золото, где вам гарантируют, что вы не получите убытка, в случае, если котировки пойдут вниз? Но если курс золота подрастет, вы получите прибыль!
Думаете такое невозможно?
Инвестиции в золото без риска
Мне поступило предложение от брокера вложиться в золото через биржевые инвестиционные облигации (БИО) с полной защитой капитала (ISIN RU000A104DB8). Срок обращения - 3 года. Менеджер брокера так нахваливал мне этот продукт, что я почти был готов его купить.
В чем суть?
Покупаем биржевые облигации, доход которых завязан на стоимости золота. Раз в год выплачивается купон. В первые два года купон чисто символический: 1% от роста золота за этот год. Если роста не было, падает какая-то "копеечка" - купонная доходность - 0,01% за это год. Ее можно даже не брать в расчет. Самое интересное начинается при погашении облигации.
- Если за 3 года цена золота подрастет, то по при погашении БИО я получаю дополнительный доход.
- Если котировки золота снизятся, я получаю номинал облигации в полном объеме. Даже если цена золота упадет "в пол". Сколько вложил - столько и получу обратно.
Получается безрисковая альтернатива инвестирования в золото!
Как вам предложение? Вложились бы?
ХУ из ХУ?
Мне стало интересно. Ведь мы имеем возможность инвестировать и получать прибыль ничем не рискуя. Но разве так бывает? Должен же быть какой-то подвох.
Я стал допытывать менеджера по условиям. Что и как?
Как оказалось, дьявол кроется в деталях (и банальной логике). Кому интересно, презентация от брокера лежит здесь.
В продукте на золото нужно учитывать ряд факторов и условий:
Потенциал роста облигации ограничен 50%. Даже если котировки золота вырастут в разы, мы получаем все равно не более 50% доходности. Хотя тоже неплохо.
Низкая ликвидность. Срок обращения облигации - 3 года. Теоретически мы можем ее продать на бирже раньше погашения. Но обычно в подобных бумагах в стакане практические никого нет и (или) цены далеки от справедливых. Если срочно понадобятся деньги, будь готов продавать такие бумаги в убыток.
Подсчет дохода - только в конце срока. К примеру, золото через год выросло на 100%. Вам от этого ни горячо, ни холодно. Прибыль будет считаться только к окончанию трехлетки. А за это время результат может кардинально поменяться: сегодня курс взлетел, через год - рухнул. Зафиксировать прибыль не получится.
Защита капитала - миф. Да, брокер обещает погасить бумаги по номиналу, в случае если золото не вырастет, или даже упадет. Но не забываем про инфляцию. К примеру, при годовой 10% инфляции, за три года наш капитал в реальном выражении сократится почти на треть.
Три возможных результата
Если упростить, в золотой облигации у нас есть три сценария развития событий: один позитивный и два нейтральных (на первый взгляд).
- Золото выросло - мы получили прибыль. Позитив.
- Золото не выросло. Находится примерно на том же уровне. Вернули номинал. Нейтрально.
- Золото упало. Вернули номинал. Снова нейтрально.
Вот как выглядят эти события в презентации брокера.
Но если брать во внимание инфляцию, у нас получается один позитивный исход (рост золота) и два негативных (возврат только номинала, потрепанного за три года инфляцией).
Доходность, риски и альтернативы
По условиям золотых облигаций или БИО - наш потенциальный доход ограничен 50%.
Доход 50% за три года - это 14% годовых (наш потолок доходности). Если золото вырастет не на 50, а допустим на 40 или даже 30%, то доходность составит всего 12% и 9% годовых соответственно.
И эту доходность в золотых облигациях мы получим только при одном исходе событий из трех возможных - если будет рост золота!
Какие альтернативы?
На момент написания статьи, обычные трехлетние облигации торгуются с доходностью 9-10% годовых. Мы можем купить их, и за счет купонов получить прибыль в любом случае. И (о, чудо) у обычных облигаций тоже есть защита капитала - при погашении бумаги номинал нам вернут в любом случае.
Я сделал таблицу, где можно сравнить, какую доходность за три года мы можем получить покупая БИО на золото и обычные облигации, при разном росте (в том числе и отрицательном) цен на золото.
Как видите, вариантов заработать с обычными облигациями гораздо больше, чем с инвестиционными облигациями на золото.
Вместо резюме
Для тех кто не понял, откуда берется прибыль в подобных продуктах, в нашем случае БИО на рост золота, раскрою "страшный секрет" как все это делается.
Большую часть денег направляется на покупку обычных облигаций. Они обеспечат нам защиту капитала, в случае, когда курс золота пойдет вниз. На оставшиеся деньги делают ставки на срочном рынке.
Грубо говоря, у нас есть миллион. 800 тысяч мы вкладываем в простые облигации с доходностью 8% годовых. Через три года, за счет купонного дохода 800 тысяч дорастут до миллиона.
На оставшиеся 200 тысяч покупаем опционы на золото. Если золото "выстрелит" - это позволит заработать всем. В том числе и брокеру.
Если нет, инвесторы получают возврат капитала.
На самом деле, стратегия с опционами, если она грамотно построена, позволяет брокеру зарабатывать при любом исходе событий (даже при нулевом росте золота) и (или) забирать себе львиную часть прибыли от роста золота. Естественно, брокер это не афиширует.
Кто разбирается в опционах, может легко соорудить себе что-то подобное вышерассмотренным БИО на золото самостоятельно, только с лучшим соотношением риск/доходность.
Как вариант, вместо опционов купить биржевое золото, через GLDRUB - результат будет примерно тот же.
Можно поднять доходность продажей покрытых опционов CALL на данный актив.
Получится аналог схемы «купил недвижку+сдал в аренду» только с помощью биржевых инструментов. 🙂
И где в РФ можно продавать покрытые колл опционы?
На Мосбирже через любого ТОП-брокера. Я в Финаме.