Сегодня мы живем в условиях очень низких процентных ставок. Некоторые страны снизили ставки до нулевого и даже отрицательного уровня. Легко заметить, что это минимумы за последние .... а сколько? 20-30, может быть 50 лет?
В реальности мы на самом дне, за последние 700 лет!
График ниже описывает процентные ставки, привязанные к кредитам, начиная с 1350-х гг. США справа снизу.
Взгляните на уменьшающуюся историю стоимости долга (нисходящий тренд). Среднегодовое понижение ставки составляет -0,0196% (-1,96 базисных пункта).
В 14 веке процентная ставка достигала 25-35%. В 18 веке она снизилась до скромных 6%.
Но это все номинальные проценты. Не учитывающие инфляцию. Которая отличается по странам и времени.
Гораздо более правдивую информацию дает реальная ставка (очищенная от инфляции). Она позволяет правильно сравнивать доходность из разных эпох.
Столетние средние значения реальных долгосрочных ”безопасных активов" ставок с 1311-2018 гг.
| % | 1300-е годы | 1400-е годы | 1500s | 1600-е годы | 1700-е годы | 1800-е годы | 1900-е годы | 2000-е годы |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Номинальная ставка | 7.3 | 11.2 | 7.8 | 5.4 | 4.1 | 3.5 | 5.0 | 3.5 |
| Инфляция | 2.2 | 2.1 | 1.7 | 0.8 | 0.6 | 0.0 | 3.1 | 2.2 |
| Реальная ставка | 5.1 | 9.1 | 6.1 | 4.6 | 3.5 | 3.4 | 2.0 | 1.3 |
* Реальные ставки учитывают инфляцию и рассчитываются следующим образом:
номинальная ставка – инфляция = реальный ставка.
†Безопасные активы выпускаются глобальными финансовыми державами.
Начиная с 1311 года, данные показывают, как средние реальные ставки переместились с 5,1% в 1300-х годах до в среднем 2% в 1900-х годах.
Средняя реальная ставка в период 2000-2018 годов составляет 1,3%.
Вслед за процентными ставками, падают доходности облигаций. Здесь четко прослеживается сильная корреляция.
Начиная с 1300-х годов, глобальная номинальная доходность облигаций упала с более чем 14%, до примерно 2%.
И о чем это говорит? 🙂 Не хватает заключения.