3 способа купить еврооблигации — выбираем самый выгодный

Еврооблигации или евробонды позволяют получать фиксированный валютный доход (обычно в долларах). Тем самым защищая инвестиции от "неприятных сюрпризов", которыми грешит рубль.

Высокая инфляция, девальвация или резкое ослабление рубля по отношению к мировым валютам пройдут в стороне от вас. Инвестиции в еврооблигации - прекрасная альтернатива валютным вкладам. Позволяющая получать доход в несколько раз выше, чем дают банки по вкладам.

Как, и главное где можно купить еврооблигации физическому лицу. Куда обратиться и сколько денег потребуется для покупки.

Разберем 3 основных возможности инвестиций в евробонды, доступные частному инвестору. Достоинства и недостатки каждого варианта и выберем самый оптимальный.

Небольшое вступление

Стоимость одной еврооблигации начинается от одной тысячи долларов и заканчивается несколькими сотнями тысяч (долларов естественно).

Но не обязательно иметь столько денег. Можно обойтись и намного меньшей суммой.

Бывают корпоративные еврооблигации (выпускаемые крупнейшими компаниями России - Газпром, Роснефть, Сбербанк) и муниципальные, эмитентом которых выступает министерство финансов РФ.

Доходность напрямую зависит от эмитента, то есть того, кто выпускает долговые бумаги. Чем выше надежность, тем меньше доход или ставка по купону.

Самые надежные - это государственные бумаги, за обязательство по долгам отвечает как понятно из названия - государство. Соответственно процентная ставка - будет ниже.

Корпоративные евробонды способны давать чуть большую доходность.

В итоге инвестор, покупающий еврооблигации, может рассчитывать на годовой доход от 2-3% до 6-8% в долларах.

Самый главный риск и особенность евробондов в том, что на доходность будет влиять не только процентная ставка по купону. Но и изменение валютного курса.

В период 2014-2015 гг. инвестиции в еврооблигации показали наибольшую доходность. Намного опередив вклады, золото, акции и вложения в недвижимость.

Но нужно понимать, что возможна и обратная ситуация. Если курс рубля будет укрепляться, рублевая доходность евробондов может быть отрицательной.

В долларах инвесторы получат прибыль в размере установленного купона. Но в пересчете на рубли - может образоваться убыток.

ПИФ еврооблигаций

Инвестировать в еврооблигации можно в составе Паевых инвестиционных фондов.

• Что такое ПИФ и как на них заработать?

Управляющая компания аккумулирует у себя средства инвесторов. И на эти деньги покупает еврооблигации. Каждый вкладчик имеет долю пропорционально внесенным средствам.

Минимальная стоимость одной доли или пая составляет от 1 000 до 5-10 тысяч рублей.

Для покупки паев фонда нужно обратиться в управляющую компанию (УК), заключить договор и можно совершать операции по приобретению еврооблигаций.

Многие УК действует в связке с банками. И процедура покупки может быть упрощена до предела. Все операции производятся онлайн через личный кабинет.

Самые крупнейшие ПИФЫ инвестирующие в фонды еврооблигаций:

• Сбербанк;
• ВТБ;
• Альфа-капитал;
• Атон;
• Открытие.

Плюсы покупки еврооблигаций через ПИФ

Простота. От пайщика требуется только внести деньги. И получить долю от всего фонда, пропорционально внесенным средствам.

Управляющая компания покупает евробонды на основании собственного анализа аналитиков. Выбирая бумаги исходя из доходности, надежности, дюрации, собственной стратегии и правил управления капиталом. Делая инвестиции максимально прибыльными на долговом рынке. По крайней мере они (УК) говорят, что это так. )))

В портфеле инвестора будут находиться бумаги из разных секторов экономики. С разным уровнем доходности и надежности. По истечении срока жизни облигаций, при погашении бумаг эмитентом, получение купонного дохода - ПИФ самостоятельно перекладывает свободные деньги в другие бумаги. И средства вкладчиков работают постоянно.

Учитывая высокую стоимость большинства евробондов (от $100 000) обращающихся на Московской бирже - покупка для частных инвесторов является практически невозможной. ПИФ еврооблигаций, за счет управления огромной суммой инвесторов может приобретать абсолютно все бумаги.

Что в итоге?

Минимум действий от вкладчика. Не нужно разбираться с устройством фондового рынка и проводить анализ. За небольшие деньги получаем диверсифицированный портфель, включающий в себя десятки евробондов из разных секторов экономики.

Звучит красиво. Но давайте нальем в эту бочку меда немножко дегтя.

Все ПИФ номинированы в рублях. Покупки и продажи производятся только в национальной валюте. И хотя сами инвестиции в еврооблигации, особенно в составе фонда, будут считаться низкорискованными. Но по отношению к рублю - высокорискованными.

Рассмотрим на примере самого крупнейшего ПИФ - Сбербанк фонд еврооблигаций. В распоряжении фонда - сумма в 2,5 миллиарда рублей.

В состав фонда входят.

График доходности начиная с 2013 года составляет примерно 30%. Именно в долларах. Годовая доходность в последнее время снижается. Но все равно понемногу идет рост.

 

Но если посмотреть на тот же график в пересчете на рубли, то картина кардинально меняется. Больше 100% доходности с 2013 года.

Причем большая часть прибыли получена в период кризиса 2014 - 2015 годов. А дальше идет планомерное падение за счет укрепления курса рубля.

То есть инвесторы несут убытки. И более чем за 2 года ничего заработать не удалось.

Второй момент, на который нужно обратить внимание  - это комиссии фонда.

ПИФ работает не за спасибо. А за "небольшую" мзду или комиссии, которые платят инвесторы фонда. Вернее фонд сам забирает их себе.

Итак, какие расходы будут нести потенциальные вкладчики?

Плата за вход - 1% от суммы покупки. Берется сразу.

Плата за выход:

1. 2% - при владении паями до 180 дней;
2. 1% - при инвестиции до 2-х лет.
3. 0% - двух лет.

Любой разумный человек, сопоставив среднюю доходность, которую приносят еврооблигации (4-5% годовых) и комиссии, взимаемые ПИФ за покупку-продажу, сделает вывод, что на короткий срок вкладывать деньги вообще не выгодно. И будет прав.

Тупо отдавать 2-3% управляющей компании, чтобы в итоге получать после этого 1-3% годовых (при сроке инвестиций до 2-х лет). Смешно.

Делаем вывод, что покупка еврооблигаций через ПИФ финансово более выгодна, при сроке инвестиций от 2-3 лет. Чтобы минимизировать влияние комиссий на общую доходность.

Так? Нет, не так.

Фонд еврооблигаций Сбербанка на своей главной странице сайте не указал еще дополнительные расходы, которые будет нести инвестор. Покопавшись в тарифах можно другие найти комиссии.

А именно:

1. Вознаграждение УК за управление - 1,5%.
2. Плата депозитарию - 0,3%.
3. Прочие расходы - 0,5%.

Итого - 2,3%.

Причем все эти издержки - фиксированные. Берутся каждый год и не зависят от доходности фонда. Получили вы прибыль, убыток или ПИФ сработал в ноль. Денежку удержат в любом случае.

Даже если не брать во внимание комиссии за покупку-продажу паев - получается, что инвестор ежегодно отдает около половины получаемой в виде купонов по облигациям прибыли управляющей компании.

И это при том, что инвестиции в облигации практический пассивный способ получения дохода. Один раз купил - и получай постоянно купонный доход. Периодически, возможно делая какие-то действия по покупке-продажи. И потенциал для роста прибыли весьма ограничен, по сравнению с рынком акций, где возможен рост на десятки процентов.

Справедливости ради нужно проверить остальные УК имеющие фонды еврооблигаций. Возможно это только у Сбербанка высокие издержки. А остальные не такие "жадные".

Оказалось нет. Все ПИФ еврооблигаций берут комиссии на примерно одинаковом уровне.

По таблице, можно сравнить уровень расходов в зависимости от УК. В колонке "Продажа" - процент указан при владении паями фонда до 2-х лет. Свыше двух лет комиссии обычно не берут за продажу имеющихся у вкладчики паев.

ПИФ - УК (фонд еврооблигаций) / Размер комиссии	Покупка, %	Продажа, %	Ежегодные расходы, %
Альфа-капитал	1,4	1	2,8
ВТБ	1,5	1	3,2
Атон	1,4	1	2,8
Открытие	1	0	3

Если посмотреть на доходность фонда еврооблигаций Сбербанка ровно за 2017 год. И именно в долларах (чтобы исключить валютные колебания), то мы видим, что он принес всего 2,93% годовых. Остальное ушло на комиссии УК.

ETF на евробонды

Вторым способом инвестиций в еврооблигации является покупка ETF.

Если вы не знаете что это такое - советую прочитать статьи на эту тему:

• Что такое ETF?
• ETF на Московской бирже.

Если в кратце, то ETF очень похож на ПИФ. Фонд покупает еврооблигации различных эмитентов. Общая стоимость фонда делится на акции, которые может купить любой инвестор.

Особенностью покупки, в отличие от ПИФ - нужно иметь доступ к торгам на Московской бирже. То есть обратиться к брокеру и открыть у него счет. И с этого счета осуществлять операции.

На Московской бирже для покупки доступны 2 ETF: FXRU и FXRB.

Оба ETF инвестируют в одни и те же еврооблигации. Разница только в рублевом хедже у FXRB, который позволяет получать дополнительную прибыль за счет разницы в процентных ставках рубля и доллара.

Стоимость 1 акции FXRU - 1427, FXRB - 6 270 рублей (на момент написания статьи).

Покупая 1 акцию ETF вы фактически инвестируете в 27 еврооблигаций различных компаний c разной долей веса.

Фонд реинвестирует получаемую прибыль от купонов. Проводит ребалансировку портфеля. И поддерживает среднюю дюрация в портфеле на низком уровне, перекладывая деньги из одних бумаг в другие, добиваясь высокой доходности при низких уровнях риска.

При сравнении двух фондов ETF мы снова видим, что за счет укрепления рубля имеется отрицательная доходность у одного. Но за счет рублевого хеджирования второй показывает вполне неплохую прибыль.

Что мы имеем в итоге?

• Низкая цена входа - 1400 - 6400 рублей за пакет из еврооблигаций.
• Комиссии за покупку-продажу примерно 0,02 - 0,07% от суммы сделки (зависит от брокера) + комиссия биржи - 0,01%.
• Годовые издержки в 0,5-0,95% от суммы инвестиций. Дополнительно плата за депозитарий - обычно не более 0,01-0,02%.
• Высокая ликвидность поддерживаемая маркет-мейкером. Бумаги можно легко продать-купить в любой момент по справедливой цене.
• Дополнительная доходность за счет рублевого хэджа (для ETF FXRB).

Важно! Обычно минимальная сумма, для открытия брокерского счета начинается от нескольких десятков тысяч рублей (30-50 000). Дополнительно нужно иметь в виду комиссии, которые берут брокеры за обслуживания счета. У кого то, это обязательная ежемесячная минимальная плата (150-300 рублей, например Финам), другие при превышении на счете определенного порога собственных средств полностью отменяют плату (например, брокер Открытие).

Самостоятельная покупка на бирже

Алгоритм покупки аналогичен инвестициям в ETF. Заключаем договор с брокером, вносим деньги и выбираем еврооблигации.

Главное отличие от двух вышеперечисленных способов - это низкие комиссии. По сравнению с ПИФ можно сказать практически их полное отсутствие.

Вы платите только за сделку - сотые доли процента от суммы покупки. Максимум 0,1%. И практически все. Еще есть плата за депозитарные услуги. Но их можно не учитывать. 0,01-0,02% в год.

Особенности:

Нужно самостоятельно выбирать, что и сколько вы хотите купить. Здесь уже потребуются определенные знания. Государственные, корпоративные евробонды? Если последние, то каких компаний. С какой доходностью, сроком погашения и прочее прочее.

Хорошая и плохая новость одновременно состоит в том, что для покупки мелкому инвестору доступен ограниченный выбор еврооблигаций. Одни практически не обращаются на рынке. Другие стоят несколько сотен тысяч долларов. И все что остается - с десяток евробондов, которые можно купить частному лицу.

Это намного упрощает проведение анализа. Но сильно ограничивает выбор.

Дополнительно нужно уметь настраивать программу для торговли (терминал). И хотя ничего сложного в этом нет - на освоение азов уйдет определенное количество времени.

Вариант совсем для ленивых. Покупка через сервис Тинькофф инвестиции. Договор привезут на дом. Покупки осуществляются через браузер или мобильное приложение. Никуда ехать и ничего настраивать не нужно. Действует единая (и единственная) комиссия за все операции - 0,3% от суммы сделки. Больше никаких расходов нет.

Минимальная стоимость покупки всего одной еврооблигации будет начинаться от тысячи долларов. С небольшими деньгами весьма будет затруднительно сформировать пакет из нескольких видов облигаций различных эмитентов.

Получая купонные выплаты - реинвестировать их опять в евробонды будет тяжеловато. В том плане, что учитывая минимальную стоимость 1 евробонда в тысячу долларов. Купон платится 1 раз в полгода. При средней доходность в 5% - получаем 25 доллара прибыли с одной бумаги.

Нужно получать сумму в 40 раз больше, чтобы хватало хотя бы на покупку одного евробонда. Для этого в портфеле необходимо иметь как минимум 40 еврооблигаций (40 тысяч долларов).

Дополнительно нужно учитывать, что разные бумаги выплачивают купоны в различные даты. И опять деньги могут лежать без движения до накопления необходимой суммы.

С другой стороны - при самостоятельной покупки купонные выплаты вы получаете на руки. И отличие от ПИФ и ETF прибыль будет здесь и сейчас. Хороший вариант обеспечить себя пассивным доходом.

Главный недостаток самостоятельной покупки евробондов - это высокие риски. Особенно, если в состав портфеля входит небольшое количество бумаг.

При наступление негативных ситуаций у эмитента котировки могут просто рухнуть. И если нужно будет срочно продавать - придется отдавать с сильным дисконтом по текущей рыночной цене.

В ПИФ и ETF за счет широкой диверсификации эффект снижения по одной бумаге будет не так заметен.

Вот как это было на примере еврооблигаций АФК-система. Падение более 20% на фоне иска Роснефти. Правда котировки потом снова выросли. Но инвесторам нервы потрепали изрядно.

Главная фишка самостоятельной покупки еврооблигаций - доступны инвестиции в рамках ИИС. Можно получать дополнительно 13% прибыли, помимо получаемого купонного дохода.

Делаем выводы

Мы рассмотрели три возможности покупки еврооблигаций физическим лицам.

Сказать однозначно, какой из них наиболее выгодный и предпочтительный нельзя.

Для себя нужно ответить на несколько вопросов.

1. Сколько вы готовы вложить
2. На какой срок
3. Будете ли докупать на дополнительные собственные деньги
4. Купонный доход будете тратить или реинвестировать
5. Готовы тратить время на анализ и изучение хотя бы азов и периодически отслеживать ситуации по долговому рынку. Или для вас главное удобство, простота.

Для лучшего визуального восприятия в таблице собраны основные условия покупки еврооблигация для физических лиц, с выделением цветом лучших и худших параметров

Основные параметры	ПИФ	ETF	Самостоятельная покупка
минимальная стоимость	1 000 рублей	1 400 рублей	1 000$
что входит в минимальную стоимость	несколько десятков бумаг разных секторов, с разной доходностью и сроком погашения	несколько десятков бумаг разных секторов, с разной доходностью и сроком погашения	1 еврооблигация
расходы при  покупке-продаже	высокие - 1%	низкие - до 0,1%	низкие - до 0,1%
ежегодные расходы	высокие - 2,5-3,5%	средние - 0,9%	низкие - 0,01-0,02%
управление, выбор и анализ бумаг	УК	УК	самостоятельное
прибыль по купону	реинвестирование	реинвестирование	выплаты поступают на счет инвестора
диверсификация / риски	широкая / низкие	широкая / низкие	в пределах имеющейся на руках суммы (низкая) / высокие риски
дополнительный доход по ИИС	нет	13%	13%

Что в итоге?

Вариант покупки фондов еврооблигаций в составе ПИФ - не вариант. За счет просто огромных комиссий, несопоставимых с получаемой прибылью.

Остается только ETF и самостоятельная покупка. Именно среди них и нужно делать выбор.

А критерий отбора инвестиций  в евробонды простой. Хотите большую защищенность от рыночных рисков, при минимальных затратах времени - выбираем ETF на еврооблигации. Цена вопроса - 0,9% ежегодной комиссии.

При самостоятельном выборе нужно обладать значительными знаниями (да и капиталом), для тщательного выбора нужных бумаг. И еще не факт, что купленные бумаги принесут доход больше, чем в составе ETF.

Почему?

Не будем забывать, что в ETF присутствуют бумаги с минимальной стоимостью в 100-200 тысяч долларов. Которые практически недоступны частным инвесторам. И могут давать большую доходность.

И в итоге может получиться, что даже уплачивая ежегодную комиссию в 0,9% - инвесторы могут получать большую доходность, за счет грамотного управления и отбора евробондов в состав портфеля.