Как заработать на облигациях 20-30% годовых? Простая стратегия

Считается, что акции - это локомотив роста капитала. Именно рынок акций в долгосрочном периоде приносит львиную долю прибыли.  А облигации, хоть и дают какой-то доход, прежде всего предназначены для защиты капитала. Да и что может быть интересного в облигациях? Небольшой фиксированный доход, который известен вплоть до копейки до погашения бумаги. Скукота.

Но иногда на рынке складывается ситуация, когда можно увеличить отдачу от облигаций в разы! Получать прибыль не только с купонного дохода, но и от роста котировок. Нужно только купить "правильные облигации в правильное время".

Стратегия инвестирования

Для начала немного теории.

Рыночная стоимость облигации напрямую зависит от изменения ключевой ставки ЦБ. При росте ставок, цены на облигации будут снижаться. И чем больше срок до погашения облигации, тем сильнее будет падение.

В 2021 году ЦБ повысил ставку с 4,25% до 8,5%. И это ощутили на себе большинство владельцев долговых бумаг или облигационных фондов. Котировки многих фондов просто обвалились (даже с учетом реинвестированных за этот период купонов).

Посмотрите как вели себя в это время индексы государственных облигаций (RUGBITR): 1 год, 3 года и 10 лет. Десятилетки падали больше чем на 15%. 

Правило изменения котировок работает и в обратную сторону. При снижение ставки ЦБ - котировки уже выпущенных бумаг будут повышаться. Длинные бумаги будут расти быстрее (выше, сильнее) средних и коротких.

В чем смысл стратегии? 

Когда начнется цикл снижения процентных ставок, покупаем длинные облигации и получаем двойной профит: купонный доход + рост котировок.

Актуальное значение ключевой ставки смотрим на официальном сайте ЦБ.

Когда начинать покупать облигации?

На текущий момент (февраль 2022 года) ключевая ставка ЦБ составляет 8,5%. Большинство прогнозируют рост еще до 9,5 - 10%. Будет ли повышение и дальше: через полгода-год? Неизвестно. Да наверное и не стоит гадать.

Входить в рынок (покупать облигации) стоит только после того, как ЦБ начнет снижать ставку. Или хотя бы когда ставки не повышаются несколько месяцев подряд. Сам цикл снижения обычно не проходит за пару месяцев, длится несколько лет. И у инвестора всегда будет запас времени, чтобы с выгодой для себя прокатиться на изменение ключевой ставки.

Сколько можно заработать?

У всех облигаций есть такое понятие как модифицированная дюрация (чувствительность к изменению процентных ставок). Как правило, чем длиннее срок до погашения, тем больше значение дюрации облигации.

Значение дюрации примерно показывает на сколько процентов упадет (или увеличится) рыночная цена бумаги, при изменении процентной ставки в стране на 1%.

К примеру, возьмем длинные 20-ти летние государственные облигации ОФЗ 26238:

• Текущая доходность - 9,4% годовых.
• Модифицированная дюрация  - 9,78.

Это значит, что при снижении ставки на 1%, котировки ОФЗ 26238 будут увеличиваться примерно на 9-10%.

---

С облигациями понятно. Теперь разберемся с ключевой ставкой ЦБ. Стране не выгодна высокая ставка. И поэтому Центробанк будет стараться при возможности снижать ее значение. По мнению аналитиков (которым конечно не стоит доверять на 100%), в течение следующих двух-трех лет, ставка ЦБ вернется к целевому уровню в 4-5%. А это значит, мы имеем потенциал снижения в 4-6%.

Если перевести в доходность, получаем по длинным ОФЗ потенциальный рост котировок на 40-60%. Плюс полученный за это время купонный доход принесет еще 20-30%. Итого мы можем получить 20-30% годовых на облигациях. Довольно неплохо. Но это конечно же в теории. Гарантию роста, как и возврата ставки к целевому значению, вам конечно никто не даст.

Если смотреть на статистику прошлых лет, то мы получаем:

• с начала 2015 года за 3,5 года произошло снижение ставки на 9,5% (с 17% до 7,5% );
• всего за год (c 2019 по 2020) ставка упала на 3,5% (с 7,75% до 4,25%).

Чем выше заберется ставка ЦБ сейчас, тем больше будет потенциал снижения в будущем. Тем больше можно будет заработать на длинных облигациях.

Риски стратегии

Риск я вижу только один, после входа в длинные облигации - внезапный резкий рост инфляции и как следствие повышение ключевой ставки. В этом случае мы получаем обратный эффект - снижение стоимости бумаг. Но у нас есть определенный буфер в виде купонного дохода, который частично нивелирует возможное падение стоимости.

Как правило, высокие ставки - это ненадолго. Любое разумное государство не будет держать процентную ставку на высоком уровне длительное время. Как пример, период 2013-2014 годов (Крым наш). В этом случае нам остается только переждать неблагоприятный период.

В худшем варианте, мы остаемся в бумаге до погашения, но будем получать купонный доход.

Как найти правильные облигации

Идем на сайте Доход в раздел "Анализ облигаций". В фильтрах выставляем:

• "Срок" - от 15 лет
• "Основное"  - Выбираем "Простые и ликвидные" и "Надежные и качественные".

Так мы отсеиваем облигации с переменным  или плавающим купоном, амортизацией, неликвид и прочую шваль.

У меня вышел список аж из двух бумаг:

• ОФЗ-ПД 26230 с погашением в 2039;
• ОФЗ-ПД 26238 - погашение в 2041 году.

Обратите внимание на крайнюю правую колонку "Рыночный риск". Это тоже своего рода показатель дюрации. Он показывает насколько процентов упадет цена облигации при росте ставок на 2%. В принципе можно ориентироваться на него.

Также в самой карточке облигации можно посмотреть точное значение модифицированной дюрации.

Всем удачных инвестиций!

Как вам стратегия? Планируете заработать на длинных облигациях? Лично я держу руку на пульсе событий и жду удачного входа в рынок.