БПИФ SUGB - Индекс МосБиржи государственных облигаций (1-3 года) от УК "Регион Инвестиции" был запущен на Московской бирже 25 сентября 2020 года.
Как обычно обзор фонда. Разберем его состав, особенности, основные условия, плюсы и минусы.
Основные условия
Суммарная комиссия (для инвестора) - 0.8% в год:
- плата за управление - 0,45%;
- депозитарий - 0,2%;
- прочие расходы - 0,15%.
Фонд номинирован в рублях. Старт торгов - с 1 000 рублей.
Все поступающие купоны БПИФ реинвестирует в цену пая.
SUGB не платит налоги с поступающих купонов (как в принципе и большинство других фондов). Актуально в свете новых налогов на облигации (с 2021 года). Можно покупать на ИИС.
Стратегия инвестирования SUGB
В составе ETF SUGB - государственные облигации (ОФЗ) с дюрацией 1-3 года.
Что за зверь такой дюрация?
Про дюрацию облигаций простым языком я писал в этой статье.
Если вкратце.
Основной смысл дюрации:
- Чем длиннее дюрация, чем более рискованная бумага. Связано это с возможным изменением процентных ставок в будущем. Сегодня например ставка 5%, а через несколько лет возможно будет 10%. Когда это произойдет - цены на обращающиеся бумаги рухнут на десятки процентов. Особенно сильно подвержены изменению цены длинные бумаги.
- За принятие большего риска - инвестор ожидает повышенное вознаграждение. Длинные бумаги (с большой дюрацией), как правило имеют более высокий купон (премия за риск). По сравнению с короткими.
Как влияет изменение процентной ставки в стране на цены обращающихся облигаций?
- При росте ставки - цены на облигации падают.
- При снижении ставки - цены облигаций растут.
Если упростить, то фонд SUGB имеет в составе ОФЗ с датой погашения от 1 до 3 лет. Бумаги, у которых срок до погашения приближается к 1 году - продаются. И заменяются на более длинные (и значит более доходные).
Такой стратегия позволяет сильно снизить повышенные риски падения цен на бумаги в будущем. И в тоже время - иметь дополнительную доходность (премия за риск) за счет перекладывания из коротких (со сроком до 1 года) в более длинные (до 3 лет).
Состав фонда SUGB
БПИФ SUGB отслеживает одноименный индекс Московской биржи - "Индекс государственных облигаций (1-3 года) — совокупный доход". Тикер - RUGBITR3Y.
Индекс (как и фонд SUGB) пересматривает состав раз в квартал.
В данный момент в фонде (и индексе) находится всего 6 бумаг с разной долей веса (от 7,8 до 21,2%).
Актуальный состав можно посмотреть на официальном сайте биржи.
По названию (колонка "Код инструмента") не очень понятно, что это за бумаги. Какой у них срок до погашения, доходность?
В этом случае мы можем использовать специальные сайты (типа на Rusbonds.ru, возможно потребуется регистрация на сайте, но сам ресурс бесплатный). Там вся инфа подробно изложена по любой облигации на российском рынке.
Заполняем колонки по аналогии с картинкой ниже (или переходим по ссылке). Дату погашения ставим от года до трех от текущей даты (плюс-минус пара месяцев).
И система выдаст список бумаг. С подробными характеристиками. В первую очередь интересна доходность к погашению. На текущий момент - это диапазон от 4,4% до 4,92%.
В среднем получается доходность к погашению фонда SUGB около 4.7%. Правда с этого значения нужно будет еще сминусовать комиссию за управление самого фонда
Историческая доходность
За последние 5 лет индекс RUGBITR3Y подрос на 50%.
Смотреть (и рассчитывать) то, что было в прошлом у облигационного фонда (вернее его индекса-бенчмарка) - дело бездарное и глупое. Доходность индекса напрямую зависит от действующих процентных ставок и их динамики. То что было вчера, никак не связано с тем, что будет завтра. Как пример, в 2015 году ставки (как и купоны по облигациям) были в районе 15-16% годовых. Сейчас в 3 раза меньше.
Глядя на график индекса (в реальном времени здесь) - ожидаемая восходящая линия, без серьезных просадок (за счет малой дюрации).
Гораздо интересней будет сравнить график индексов государственных облигаций с разной дюрацией. Дабы читатель мог воочию лицезреть как дюрация влияет на доходность и риски.
По совокупному доходу (см. график ниже), облигации (индекс) с более длинной дюрацией (5-10 лет) имеют преимущество (82% против 68%). Но это преимущество достигнуто на длительном сроке (за 6 лет). И по большей части отрыв произошел за счет снижения процентных ставок в стране в последние 2 года. От этого наибольший выигрыш как раз имеют более длинные бумаги.
Посмотрите на период 2014-2015 год, когда ЦБ резко увеличил ставку в 2 раза. Длинные бумаги падали более чем на 20%. Короткие всего на 5%.
За счет более длинной дюрации (5-10 лет) график получается рваный. С большими и частыми просадками. Индекс коротких облигаций - более ровный. А значит будущая доходность более предсказуемая.
Плюсы и минусы или кому подойдет фонд
Среди облигаций - государственные считаются самые надежные. Короткий срок до погашения (1-3 года) добавляет котировкам дополнительной стабильности. Но за это инвестор жертвует доходностью. На рынке это будет фонд с наименьшей ожидаемой доходностью (среди рублевых облигационных).
ETF SUGB наиболее подойдет консервативным инвесторам, которые либо не хотят брать на себя высокие риски, либо нужно пристроить деньги на короткий срок (соотвественно от 1 до 3 лет).
Комиссии фонды (0.8% в год) - среднерыночные (таблица-сравнение есть здесь). Но я бы сказал больше стремящиеся к более высокой планке. Инвестору доступны другие облигационные фонды с меньшей комиссией - в районе 0,5%. Но они в основном нацелены на евробонды или корпоративные бумаги.
На данный момент на Московской бирже торгуется только один фонд на государственные облигации - БПИФ от Сбербанка - SBGB. При схожей комиссии за управление (тоже 0,8%), внутри сберовского фонда полтора десятка различных бумаг с разной дюрацией. А у SUGB всего шесть.
Самый главный для меня риск - новичок на бирже. Как поведет себя биржевой фонд в будущем? Как точно (качественно) фонд будет отслеживать индекс?
И кто это вообще такие - УК РЕГИОН Инвестиции? Если сравнивать по надежности с тем же Сбером.
На своем официальном сайте компания Регион-инвестиции хвастается достижениями:
- ТОП-3 по количеству открытых ИИС (правда за какой-то старый период);
- ТОП-3 по объему средств в управлении.
Правда данные представлены суммарно по всем группам компаний Регион.
На сайте Московской бирже ведется "Рейтинг участников торгов по количеству зарегистрированных
Индивидуальных инвестиционных счетов" (ссылка). Регион занимает почетное 7-место. Неплохо.
Кстати неплохая статистика. Особенно впечатляют данные по тройке лидеров.
А вот по объему торгов группа "Регион" - безоговорочный лидер.
Просто для информации.
- УК Регион-Инвестиции управляет ПИФ (не биржевой) на государственные облигации - с комиссией всего 0,5%. Правда минимальный порог входа - от 3 млн. рублей.
- Для нищебродов есть альтернатива - РЕГИОН ФОНД ОБЛИГАЦИЙ (тоже обычный ПИФ). С порогом входа всего 1000 рублей. Комиссия за управление - 2,5% в год.
Удачных инвестиций!
Здравствуйте!
Опечатка — был запущен на Московской бирже 25 октября !!! 2020 года.
Хороший экономическй термин — нищеброды. Предлагаю также использовать в противовес другой термин — белый человек)
Спасибо за замечание, поправил на сентябрь!
«Предлагаю также использовать в противовес другой термин — белый человек)» в свете тренда последних лет — это будет неполиткорректно )))
Здравствуйте.Простите но сегодня 10 октября 2020 года как выше описанный продукт может быть выпущен 25 октября 2020 .Я новичок.Плиз.
Месяцем ошибся немного — конечно же 25 сентября 2020. )))
Спасибо за замечание.
Добрый день, могли бы пояснить, как короткие ОФЗ могут принести 8,5% за 2020г. и 17 % за 2019 г. ? Новичок — камнями не кидать.
Когда ставка ЦБ снижается — стоимость выпущенных облигаций растет. Чем длиннее срок до погашения, тем больший рост будет наблюдаться.
Учитывая, что ЦБ 2 года подряд понижает ставку — ценник на бумаги растет (+купонные выплаты). В итоге и дает большую доходность.
У меня например, за год произошел рост по некоторым бумагам (правда не офз) где-то на 5-7% + купонная доходность в районе — 8%.