В марте 2020 года на Московской бирже появился биржевой фонд (БПИФ) - Индекс МосБиржи. От УК ВТБ Капитал - Управление активами. Инвестирующий в акции и депозитарные расписки, входящие в состав индекс Мосбиржи. Тикер на бирже - VTBX.
Преимущество нового продукта от ВТБ - это плата за управление.
Комиссия за управление складывается из трех составляющих:
- вознаграждение УК - 0,5%;
- плата за депозитарий - 0,18%;
- прочие расходы - 0,1%.
В совокупности, максимальные расходы инвестора не будут превышать 0,78%. От стоимости купленных паев.
На данный момент, комиссия VTBX одна из самых низких среди конкурентов (отслеживающих аналогичный индекс).
В октябре 2020 года ВТБ снизил суммарные расходы фонда на 0.09%. Комиссия за владение фондом VTBX составляет 0.69%.
C 22 июля 2022 года у фонда VTBX произоло изменение тикера на бирже на EQMX.
На рынке обращаются 4 биржевых фонда, вкладывающие средства инвесторов в индекс Московской биржи.
| Название фонда | Провайдер / УК | Комиссия, % | Дивиденды |
| EQMX (ex. VTBX) | ВТБ | 0,69 | реинвестируются |
| FXRL | Finex | 0,9 | реинвестируются |
| SBMX | Сбербанк | 1 | реинвестируются |
| Ruse | ITI FUNDS | 0.65 | выплачиваются 1 раз в год |
Почему так важно обращать внимание на комиссии? Разница на первый взгляд совершенно несущественна.
При долгосрочном инвестировании, даже небольшая экономия на комиссиях (в десятые доли процента), дает преимущество в конечном финансовом результате.
Простой пример.
На протяжении 20 лет, вы инвестируете по 100 тысяч в год (около 8 тысяч в месяц) под 10% годовых. За счет экономии на комиссии "всего лишь в 0,2%", вы получите дополнительную прибыль в размере 160 тысяч рублей. Просто за счет выбора фонда с минимальными издержками.
Второй нюанс, на который обязательно нужно обратить внимание - налоговая ставка БПИФ от ВТБ.
Биржевые фонды, зарегистрированные в России, освобождаются от налога на прибыль. В частности, все поступающие дивиденды реинвестируются полностью. Помимо EQMX (VTBX), налоговые льготы имеет биржевой фонд от Сбербанка - SBMX.
Другие конкуренты (ITI и Finex) попадают под налогообложение дивидендов. Налоговая ставка: Ruse - 15%, FXRL - 10%.
Как это отражается на прибыли?
Допустим дивидендная доходность индекса Московской биржи - 8%.
- Фонды, с налоговыми льготами (SBMX и VTBX), реинвестируют все дивы в полном объеме.
- FXRL потеряет на налогах - 0,8% общей доходности.
- Ruse - потери 1,2% (дополнительный налог еще возьмут с инвестора, при получении дивидендов (подробно в этой статье).
По совокупности вышеперечисленных параметров, фонд от ВТБ является самым экономичным для инвестора. А казалось бы фонд Ruse с минимальной ставкой за управление - самым дорогим.
| Фонд | Плата за управление, % | Потери на налоге с дивидендов, % | Совокупные расходы, % |
| EQMX (ex. VTBX) | 0,69 | 0 | 0,69 |
| FXRL | 0,9 | 0,8 | 1,7 |
| SBMX | 1 | 0 | 1 |
| Ruse | 0.65 | 1,2 | 1,85 |
Третий важный фактор. Владение "правильным" биржевым фондом, даже с ежегодной платой за управление, может быть намного выгоднее, по сравнению с отдельной покупкой акций.
Почему? Ведь покупая фонды мы будем нести постоянные расходы. Ежегодно отдавать комиссию за управление. А в случае с покупкой акций, расходы полностью отсутствуют. Купил бумаги и держи их вечно. И главное бесплатно. Где тут выгода?
Дело снова в налоговых льготах. Получая дивиденды по акциям, инвестор всегда будет терять 13% на налогах. Биржевые фонды в этом случае дают инвестору преимущество. Которое может перекрывать расходы на комиссии фонда.
Как все это посчитать?
По фонду EQMX (VTBX) - комиссия за управление - 0,69% в год.
Текущая дивидендная доходность (на момент написания статьи) индекса Мосбиржи - 8,61% (кстати абсолютный рекорд, такого никогда не было).
Экономия на налогах с дивидендов, при владении паями фонда будет составлять 1.12% (13% от 8,61%).
Получается, даже выплачивая ежегодные комиссии фонду EQMX (ex. VTBX) за управление, инвестор получает дополнительную доходность в 0,43%, по сравнению с самостоятельной покупкой акций из индекса.
Кстати можно даже рассчитать точку безубыточности. При какой дивидендной доходности индекса, налоговая льгота фонда покрывает расходы на управление?
Размер дивидендов должен быть не ниже 5,3%. В этом случае экономия на налогах составляет 0,69% (5,3 х 13%). Что сопоставимо с платой за управление БПИФ от ВТБ на индекс Мосбиржи.
Резюмируя:
- Фонд EQMX (VTBX) выгодно отличается от конкурентов. Имеет низкую плату за управление и налоговые льготы. По совокупности этих показателей, мы получаем БПИФ с минимальными издержками.
- За счет налоговых льгот, владение паями фонда от ВТБ может быть выгоднее, чем покупка отдельных акций.
- Но даже при снижении общего размера дивидендной доходности индекса, реальная плата за владение паями будет всегда ниже, чем заявленные 0,69% в год.
- Помимо комиссионных расходов, есть еще такой фактор, как качество управление. Насколько точно биржевой фонд будет отслеживать бенчмарк (индекс Мосбиржи). Вполне может получиться, что имея преимущества в условиях инвестирования, качество управление может страдать. И фонд может показывать более низкую доходность, по сравнению с кем-то из конкурентов. Но чтобы сделать определенные выводы, нужна длительная статистика. Хотя бы за 1 год.
В любом случае, появление нового биржевого фонда - это всегда позитив. Возможно, при увеличении конкуренции, в борьбе за клиентов, провайдеры и УК начнут снижать комиссии на свои продукты.
Рекомендую: Полные комиссии биржевых фондов на Московской бирже в одной таблице
При подготовке материала, я упустил один важный момент. В правилах доверительного управления фонда VTBX прописано, что БПИФ в качестве объекта слежения (бенчмарка) выбрал индекс Мосбиржи полной доходности "нетто".
У Сбера (SBMX) - бенчмарк индекс Мосбиржи полной доходности "брутто".
В чем разница? Индекс брутто учитывает поступающие дивиденды без налогообложения. Нетто - с учетом ставки налога для юридических лиц (13%). То есть типа, дивиденды должны реинвестироваться в стоимость пая за вычетом 13%.
На дистанции, индекс нетто всегда будет отставать от индекса брутто. Как минимум на величину уплаченных налогов.
Статья в тему: Индексы Московской биржи полной доходности брутто и нетто
Зачем это сделано - я не знаю. УК ВТБ имеет льготы на дивиденды (ставка налога ноль).
Мутить деньги (оставлять себе сэкономленную на налогах разницу) - противозаконно. В правилах доверительного управления фондом четко прописано, процедура определения стоимости пая и общая стоимость чистых активов. Как и прописаны максимальная планка возможных расходов и вознаграждений Управляющей компании.
Скорее всего ВТБ оставляет себе пространство для маневра. Изначально ставя себе гораздо низкую цель (как минимум на 1%). Для чего?
Возможно это маркетинговый ход. Через полгода, год, несколько лет, начнет бить себя кулаком в грудь и кричать, что наш продукт (БПИФ EQMX) самый лучший. Он не только точно отслеживает свой бенчмарк, но даже обгоняет его (хотя это тоже не очень гуд).
Вторая мысль, подстраховка. В правилах доверительно управления сказано про максимальное возможное отклонение котировок фонда от своего бенчмарка не более 3%. За 250 рабочих дней (год). Привязка к менее доходному индексу, дает ВТБ возможность отклоняться уже на 4% (примерно). И это не будет считаться нарушением. Все в рамках инвестиционной стратегии. А раз менеджмент (управляющие) не отстали от бенчмарка на прописанные 3 (или 4?) процента, значит "поработали отлично". И всем полагается хорошая премия. )))
Удачных инвестиций с низкими издержками и налоговыми льготами!
28 октября 2020 года в обновленных правилах доверительного управления (т.е. через полгода после выпуска на биржу) фонд стал отслеживать индекс полной доходности брутто ...
Цитата из правил фонда ...
Целью инвестиционной политики управляющей компании является обеспечение соответствия изменений расчетной цены изменениям количественных показателей биржевого индекса «Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»», рассчитываемого Публичным акционерным обществом «Московская Биржа ММВБ-РТС» (далее – «Индекс»).
Вы всегда проводите детальный анализ исходной документации по новым БПИФ, часто находя «спрятанные» комиссии, не анонсированные в рекламных «плакатах». В данном случае не смотрели, нет ли таких комиссий в данном случае? А то уж больно хорошо получается…?
Нашел в документации к БПИФ только озвученные в статьи комиссии. )))
Ну и слона то вы и не заметили. ВТБ себе не изменяет и в очередной раз разводит людей рекламой меньших процентов чем у других.
Достаточно посмотреть на индекс который они хотят отслеживать — индекс мосбиржи полной доходности НЕТТО, т.е. с учётом налогов с дивидендов. Сбербанк отслеживает БРУТТО и у них всё по честному, а здесь если БПИФ не будет платить налог на дивиденды, то он просто будет себе неофициально присваивать эту прибыль чтобы не обгонять индекс, и естественно будет отставать от конкурентов.
ЫЫЫЫ. Так и думал, что будет какой-то подвох со стороны ВТБ. (((
Спасибо!
Только что проверила документацию VTBX. У них тоже брутто.
https://www.vtbcapital-am.ru/upload/iblock/634/PDU-BPIF-Indeks-s-izmeneniyami-3.pdf
Изменения от 28.10.2020. То есть ДО обновления статьи.
Пункт 23: Целью инвестиционной политики управляющей компании является обеспечение соответствия изменений расчетной цены изменениям количественных показателей биржевого индекса «Индекс МосБиржи полной доходности
«брутто»»,
рассчитываемого Публичным акционерным обществом «Московская Биржа ММВБ-РТС» (далее – «Индекс»).
Спасибо за отличный обзор, «пойду» смотреть )
Есть еще одно различие, SBMX отслеживает и следует за «Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»», а VTBX «Индекс МосБиржи полной доходности «нетто»». В чем разница, и как это отразится на доходности на длительном промежутке времени?
Спасибо за замечание.
Индекс МосБиржи полной доходности «нетто» — дивиденды облагаются налогом.
Индекс МосБиржи полной доходности «брутто — ставка налогов ноль.
Как отразиться? Остается только ждать. Накапливать статистику и сравнивать результаты между фондами.
Вопрос один, почему ВТБ, освобождённый от уплаты налогов, берет за слежение индекс MCFTRR, который рассчитывается по налоговым ставкам для российских организаций. Куда идёт разница?
Хрен его знает куда пойдет разница. Свои мысли изложил (добавил) в конце статьи.
Добрый день, спасибо за статьи, что Вы пишите, очень информативно и познавательно.
Если сравнивать FXRL и VTBX, то по комиссиям (и налогообложению) имеет смысл «скинуть» ETF от FinEXа, и поменять на БПИФ от ВТБ не так ли?
Подойдет ли данная замена в рамках рубрики «миллион с 0»?
Я бы пока не стал совершать подобных действий. Да, у VTBX комиссии меньше. Но как точно он будет следовать за индексом — большой вопрос. В идеале выводы о переходе на новый фонд можно сделать по прошествии хотя бы нескольких месяцев (лучше года). Сравнить динамику конкурентов (SBMX и FXRL). И выбрать лучшего по совокупности параметров (налоговые льготы, комиссии и качество управления).
Добрый день. Спасибо большое за отличный и подробный обзор. Хотел спросить совета. Свободные средства для покупки в рублях. К каким акциям на покупку сейчас лучше присмотреться ? К акциям РФ или иностранным ? Хорошие падения были у всех, но на мой взгляд падения рубля прилично нивелирует выгоду от покупки иностранных активов.
Не очень люблю давать подобные советы (что покупать). Если что-то пойдет не так (как я вам насоветовал), вы же меня потом «проклянете».
Скажу как действую я.
У меня в портфеле заданы фиксированные пропорции иностранных и российских акций. Для примера 70/30. И при каждом пополнении портфеля, я примерно так и распределяю средства для покупок. С каждых 100 рублей, 70 идет на зарубежные активы, 30 рублей на Россию. НЕЗАВИСИМО ОТ КУРСА ДОЛЛАРА. Я никогда не пытаюсь ловить выгодный курс. Всегда покупаю валюту для инвестиций по текущим ценам.
Если со временем наблюдается сильный перекос в пропорциях в портфеле (типа кто-то упал сильнее), тогда это знак, что нужно увеличить вливания в наиболее снизившиеся активы.
К вашему вопросу. Отслеживайте процент падения акций разных стран в одной валюте. Т.е процент изменения цен в долларах на иностранные акции переводите в рубли.
И вам будет понятнее, что упало сильнее. С учетом обесценивания курса рубля.
Добрый день! Спасибо за обзор нового продукта, но я хочу спросить про «старого друга». Что-то я запутался мне всегда казалось, что FXRL это ETF на российский фондовый индекс РТС, поясните, пожалуйста. Спасибо!
Добрый день! А FXRL это ETF на индекс РТС или все же на индекс Московской биржи? Спасибо!
Разница между индексами РТС и Мосбиржи в валюте учета. РТС ведет учет котировок в долларах. Индекс Мосбиржи в рублях.
Внутренности (компании и веса) индексов одинаковые.
По факту нет особой разницы на какой индекс (рублевый или долларовый) ориентируется ETF.
если пара доллар/рубль на месте стоять будет
А что, кроме инорезов кто-то в долларах инвестирует в российский рынок?
Еще момент, что через своего брокера, они не берут комиссию при покупке и продаже. Так вроде было написано в их приложении.
Совершенно верно. Именно по этой причине на свой ИИС? открытый у ВТБ брокера? набираю VTBX взамен ранее использовавшегося FXRL
Не согласен с автором. Если получать дивиденды самостоятельно,то можно их повторно вводить на иис и получать 13 проц.обратно. Тогда доходность при самостоятельном инвестировании увеличится
С налога на дивиденды невозможно получить налоговый вычет. Ни на ИИС, ни как иначе.
«В чем разница? Индекс брутто учитывает поступающие дивиденды без налогообложения. Нетто — с учетом ставки налога для юридических лиц (13%). То есть типа, дивиденды должны реинвестироваться в стоимость пая за вычетом 13%.»
Уточните, пожалуйста, если я не юр. лицо, то для меня налог с дивов тоже будет 13% в данном конкретном случае или его не будет?
Не будет. Так же как и у SBMX
Спасибо за подробный анализ!
По поводу нетто-брутто:
О выборе индекса представителю ВТБ задавали вопрос на конференции по биржевым фондам:
Вопрос: Почему БПИФ ВТБ Индекс МосБиржи следит за индексом «нетто»? БПИФы же не платят налоги на реинвестируемые дивиденды. БПИФ от Сбера следит за индексом «брутто».
Ответ: Вы правы, ПИФы не платят налоги по дивидендам и реинвестирует их согласно структуре индекса МосБиржи. Разницы в структуре между индексами «нетто» и «брутто» нет, как и нет разницы в динамике нашего фонда в сравнении с динамикой фондов наших конкурентов.
В новой версии ПДУ —
II. Инвестиционная декларация
23. Целью инвестиционной политики управляющей компании является обеспечение соответствия
изменений расчетной цены изменениям количественных показателей биржевого индекса «Индекс
МосБиржи полной доходности «брутто»», рассчитываемого Публичным акционерным обществом
«Московская Биржа ММВБ-РТС» (далее – «Индекс»).
УК ВТБ Капитал снизила комиссию для своего БПИФ на индекс Мосбиржи VTBX до 0,60% (было 0,69%).
Откуда инфа — на оф. сайте изменений нет.
Возможно ошибка.
Взял отсюда: (ссылка удалена администратором)
Вас ввели в заблуждение. Официально от ВТБ такой инфы не поступало. И тарифы не менялись.
Все стремительно меняется. Сейчас инфа на сайте ВТБ об отслеживании «брутто».
начало фонда конечно выбрано не самое «удачное» для статистики. могли на дне закупиться и показать «рост».
за год март 20- март 21 вырос в 1.45 раза, также и SBXM (разница несколько тысячных), как ни странно FXRL в 1.36 раза только увеличился
Фонд уже отслеживает индекс полной доходности «брутто».
«Кстати можно даже рассчитать точку безубыточности. При какой дивидендной доходности индекса, налоговая льгота фонда покрывает расходы на управление?
Размер дивидендов должен быть не ниже 6%. В этом случае, экономия на налогах составляет 0,78%. Что сопоставимо с платой за управление БПИФ от ВТБ на индекс Мосбиржи.»
Максим, нужно подкорректировать информацию. Теперь комиссия 0,69, ну и соответственно размер дивидендов должен быть другой. Спасибо за ваш труд, очень нравиться ваш подход к инвестициям
Ага, спасибо за замечание!
Поправил!
Добрый день!
У тинькофф тоже появился фонд на индекс Мосбиржи. Можно вас попросить его сопоставить с индексами в статье? Очень интересно!
Лови https://vse-dengy.ru/pro-investitsii/vybor-fonda-na-rossiyskie-aktsii.html
Так все-таки теперь «брутто»?
Обзор конечно как всегда на высоте, полезный и очень интересный! Но…. я открыл в tradingview сравнение VTBX, MCFTR (индекс брутто) и MCFTRR (индекс нетто), доходность получилась 80,4%, 84,57% и 81,9% соответственно. Почему ВТБ отстаёт от бенчмарка и брутто, и нетто, если за счёт налогов должен опережать последний?? В общем, не зря я сам реплицировал индекс и сижу довольный) Комиссии на ребалансировку на премиум тарифе популярного жёлтого банка явно обойдутся дешевле непонятных «невидимых» комиссий бпифов?
Искренне рад за вас. )))
Немного в защиту VTBX (не зря же его покупаю, только это секрет).
Недавно делал обзор на рос. фонды, среди конкурентов ВТБ вроде как лучший по доходности https://vse-dengy.ru/pro-investitsii/vybor-fonda-na-rossiyskie-aktsii.html
Добрый вечер. Скажите, с 2020 года что-то поменялось по брокерам (комиссии по фондам и обслуживание) ВТБ, Сбера, Открытие и Тинькофф? к кому выгоднее податься для вложения в ИИС покупая паи?
Спасибо
На вкус и цвет …. )
По комиссиям самые выгоднее ВТБ или Открытие. Тинькофф самый дорогой. Сбер — что-то среднее.
По удобству — Тинькофф (хотя это тоже субъективно).
Делал калькулятор который подсчитывает ваши затраты у разных брокеров — https://vse-dengy.ru/pro-investitsii/vybor-brokera-na-moskovskoy-birzhe.html
Максим, добрый день. Спасибо за обзор, очень познавательно.
Не могли бы вы сделать сравнение VTBX с Фондом Акций от ВТБ RU000A0JR282. Никак не могу определиться, какой лучше выбрать или брать оба.
Сравнил их графики — уж больно подозрительно двигаются они синхронно. Хотя стратегии различаются. Складывается впечатление, что они вкладываются в одни и те же акции в одинаковых пропорциях.
Меня больше всего смутила комиссии по RU000A0JR282 — 3,3% в год, против 0,69% у VTBX. Это огромное преимущество на долгосроке. Поэтому не вижу смысла переплачивать. …. и я на сто процентов выбрал бы VTBX.
Огромное спасибо за грамотный оперативный ответ. Теперь вопросов нет.
Спасибо большое! Думала брать или нет? — Когда не понимаешь сложно сделать выбор. А вот после Вашей статьи решила всё же попробовать купить
пока на год — а там посмотрим.
А имеет значение : брать на ИИС или просто на брокерский счёт?
Или без разницы?
Без разницы.
Добрый день. А подскажите пожалуйста, если в пифах дивиденды реинвестируются то растет стоимость пифа, это понятно. а так как на данный момент Пиф просел примерно до первоначальной стоимости выпуска, то получается дивиденды накопленные за этот период покрыли лишь просадку акций? и получается сейчас самое время прикупить при максимальной просадке? И можно ли сейчас приобрести sbmx без Квала (в бкс требуется квал)
Скажем так, когда акции находятся в глубокой просадке — на долгосроке это хороший момент в рынок акций. Но вот определять максимальная это просадка или пойдем еще ниже — пока никто не научился. Хорошая тактика — входить в рынок постепенно (лесенкой).
Про БКС не знаю, но sbmx — это же обычный фонд на рос. акции. У других брокеров его все покупают без Квала.
Подскажите, есть ли смысл диверсифицировать БПИФ на один и тот же индекс? Владею EQMX и раздумываю над покупкой SBMX. Пожалуйста, рассудите, дайте совет.
В свете последних событий — думаю да. Я сам ранее был сторонником упрощения и у меня был только один фонд на акции VTBX (он же EQMX). Сейчас стараюсь раскидать яйца по другим корзинам.
P/S/ Помимо Сберовского есть еще фонд от Тинька TMOS с аналогичной стратегией на индекс Мосбиржи. Качество следования тоже приемлемое.
А меня интересует вот какой вопрос — работает ли сложный процент в инвестициях через БПИФ? Просто с дивидендными акциями алгоритм абсолютно понятен — я получил дивиденд, отправил его обратно в рынок и так по нарастающей. А что у фондов с этим?
Почти то же самое, только без вашего участия.
Фонд получил дивиденды, купил на них еще акций (это увеличило стоимость его паев на бирже).