Обзор фонда Облигации в юанях YUAN — евробонды «китайского происхождения»

Небольшой обзор по фонду "Облигации с юанях" от УК Ингосстрах - инвестиции. Разберем основные условия, на что обратить внимание перед покупкой и сравним фонд с возможными альтернативами.

Основная информация по фонду: 

• Торговый код - YUAN.
• Старт торгов - 19 мая 2023 года.
• Стоимость пая - от 100 рублей.
• TER = 0,4% в год (суммарные расходы инвестора).
• Торги и расчеты проводятся в российских рублях и китайских юанях
• Доступен у любого брокера. Можно покупать на ИИС.
• Купоны - реинвестируются.

Стратегия фонда. БПИФ инвестирует преимущественно в ценные бумаги из индекса российских облигаций, номинированных в китайских юанях (код индекса – RUCNYTR), который рассчитывает Московская биржа.

Полезная информация

За ориентир БПИФ YUAN взят индекс RUCNYTR. А из индекса мы можем узнать много нужных нам данных.

К примеру, дюрация индекса чуть более двух лет. Простыми словами, внутри фонда YUAN будут преимущественно короткие бумаги с погашением около 2-х лет.

Также на главной странице индекса можем увидеть текущую доходность к погашению. Перед принятием решения о покупке фонда, думаю инвестору полезно будет знать - на какой результат следует рассчитывать.

 

Какой состав фонда YUAN? На момент написания статьи, в состав индекса входили 15 юаневых облигаций российских эмитентов с долей веса от 1,3 до 15%. Но доля большинства бумаг находятся в диапазоне 4-7%.

Актуальный состав можно посмотреть здесь.

Про комиссии, СЧА и рейтинги

Биржевые фонды УК Ингосстрах - инвестиции славятся своими низкими комиссиями. По статистике Мосбиржи, УК Ингосстрах возглавляет рейтинг самые низкозатратных БПИФ.  Комиссия БПИФ Облигации в юанях - 0,4%.  Среди облигационных фондов - это самый низкий показатель.

В то же время, УК Ингосстрах - инвестиции, не самый крупный игрок на российской бирже. Ее фонды обладают не очень большими СЧА (сумма привлеченных активов). Согласно рейтингу управляющих компаний от сервиса Инвестфандс -  Ингосстрах находится на 17 месте (из 50 компаний) с долей рынка 0,5% и СЧА всех своих фондов чуть более 5 млрд. рублей.

Для сравнения: лидеры из ТОП-5 рейтинга контролируют 75% рынка с суммарных привлеченным капиталом в 750 млрд. рублей.

Что это значит для инвестора? Если фонд не зайдет (не сумеет привлечет необходимую сумму), есть риск его расформирования в будущем. Активы распродадут по рыночной цене и распределят их среди пайщиков.  Справедливости ради отмечу, что в рейтинге УК, ниже Ингосстраха находятся УК ДОХОД и Арсагера (которые мне очень нравятся). И нечего, стабильно работают несколько лет.

---

Интересный факт! И хотя БПИФ УК Ингосстрах самые дешевые на бирже, этого не скажешь про его обычные (не биржевые) паевые фонды - ПИФ. Плата за управление ПИФ составляет 2,5 - 6% в год. За примерно те же стратегии, которые реализованы в биржевых фондах. Можно сказать - это плата за незнание. Незнание того, как и где можно купить аналогичный товар, но более дешевый в обслуживании.

 

Альтернативы фонду YUAN

Перефразирую принца датского из классики "Брать или не брать фонд YUAN? Вот в чем вопрос? Что лучше?".

Или что у нас есть на рынке?

Облигации в юанях

У нас есть вариант купить юаневые бумаги отдельно. В этом случае мы можем настроить свой портфель более тонко. Взять только те облигации, которые действительно нам нужны: с более высокой доходностью, нужной датой погашения, уровнем риска и т.д.

Для поиска и выбора облигаций в юанях я использую этот сервис.

Какой минус у покупки отдельных облигаций?

1. Налоги. Владея отдельными бумагами, инвестор будет терять на налогах.  Фонд YUAN не платит налоги с поступающих купонов, поэтому инвестор, владеющий бумагами фонда будет экономить на налогах. При купонной доходности в 4,7% годовых, инвестор экономить 0,6% в год (4,7х13%), что собственно даже выше платы за управление. В итоге, инвестор получает дополнительные 0,2% доходности. Точка равновесия, когда комиссия фонда будет примерна равна экономии на налогах, будет находиться на уровне купонной доходности в 3% годовых. Если доход по купону выше 3%, то инвестору экономически выгоднее владеть фондом. Если ниже, инвестор будет нести небольшие дополнительные доходы.
2. Стоимость бумаг. Стандартная стоимость одной юаневой облигации - 1000 юаней или эквивалент в рублях. По текущему курсу - это больше 11 тысяч рублей за бумагу. Стоимость фонда, содержащего больше 10 эмитентов - около 100 рублей.
   Дополнительно, отдавая предпочтение облигациям в юанях, нужно на берегу решить, вопрос с будущими купонами. Реинвестировать их при малой вложенной сумме думаю будет проблематично. С одной бумаги будет капать рублей 400-500 в год.

Юаневый конкурент от Сбера

На бирже торгуется Фонд "Сберегательный в юанях" - SBCN (обзор на фонд). Условно его можно назвать конкурентом. И делать выбор между ним и рассматриваемым фондом "Облигации в юанях" от Ингосстрах.

Но каких-то преимуществ, кроме того, что это фонд от Сбера, в SBCN я не увидел. (Возможно я глупый и не замечаю очевидных вещей?).

1. У Сберовского фонда комиссия выше 0,7% против 0,4.
2. В составе SBCN - облигации составляют только треть веса. Остальное приходится на фонды денежного рынка. И как следствие, потенциальная доходность в юанях будет ниже (возможно даже кратно ниже).
   Для понимания: текущая доходность фондов денежного рынка  в юанях в районе 0,5% годовых (актуальная ставка). И на них в фонде SBCN выделена большая часть капитала.

Итог: фонд от Сбера дороже в обслуживании и с более низкой потенциальной доходностью.

Резюмируя

Подведу краткие итоги по фонду Облигации с юанях от УК Ингосстрах - инвестиции.

Факторы За: 

1. Низкая комиссия - 0,4%.
2. Демократичная цена одного пая - от 100 рублей.
3. Налоговые льготы на прибыль (ставка налога ноль).

Факторы против, которые нужно учитывать: 

1. Небольшой фонд с небольшим СЧА от небольшой компании (читай: более высокие риски).
2. ???

P.S.

Мое субъективное мнение. В целом мне фонд YUAN симпатичен. Вложился бы я в него? Если в портфеле мне нужно было купить  что-то юаневое, то скорее всего, мой выбор пал именно на этот фонд. Я давно наблюдаю за компанией Ингосстрах и как она пытается завоевать часть рынка, выпуская низкозатратные фонды на биржу. Устанавливая комиссии ниже, чем у  других фондов с аналогичными стратегиями. Хоть какая-то конкуренция на рынке.

К сожалению, мастодонты, типа Сбера (или УК Первая), несмотря на то, что они привлекли под управление неприлично много денег, как-то не горят желанием снижать комиссии за управление. Возможно, если часть инвесторских денег постепенно будет перетекать в более выгодные по условиям фонды (к чему мы, инвесторы, лично можем приложить руку), более крупные фонды, чтобы не терять клиентов, начтут таки улучшать условия по своим продуктам.

Удачных инвестиций в низко затратные и прибыльные фонды!