Выбор ETF на индекс Московской биржи — сравниваем комиссии + «скрытые» расходы

Как можно инвестировать сразу в топ-50 российский акций? Купить индекс Московской биржи. Вернее фонд, ориентированный на индекс. Всего за несколько тысяч рублей.

На бирже обращаются 3 фонда: FXRL, RUSE и SBMX. Первые два являются ETF, последний — биржевым ПИФ (БПИФ).

Какой из них лучший? Одним из критериев выбора, являются издержки, которые несет инвестор (владелец акций или паев).

Расходы на управление

Казалось бы все просто. В проспекте каждого фонда прописаны издержки — плата за управление. Сравнивай и выбирай с наименьшими расходами.

Фонды ориентируются на один и тот же индекс. Правда у RUSE за основу взят RTS (расчеты в долларах).

Но по факту это одно и тоже

В тему: Чем рублевый индекс Московской биржи отличается от долларового RTS

Отличие заключается в выплате дивидендов. FXRL и SBMX все реинвестируют, увеличивая стоимость пая. RUSE — выплачивает.

ФОНДЫГодовая плата за управление, %Дивиденды
FXRL0,9реинвестируются
SBMX1-1,1реинвестируются
RUSE0,65выплачиваются

На первый взгляд может показаться, что самый выгодный выбор — ETF RUSE. С минимальной платой за управление — 0,65%. Плюс еще и дивы платит живыми деньгами.

Но это не так. Почему?

Давайте разбираться дальше.

Налоги ETF на дивиденды

Налог на дивиденды

Виной всему как ни странно … дивиденды. Вернее их налогообложение. Фонды платят по разному. Почему так происходит? И в какой фонд лучше всего инвестировать долгосрочному инвестору?

ETF RUSE

Единственный фонд акций на российском фондовом рынке выплачивающий дивиденды.

Поступающие от входящих в индекс компаний дивиденды, фонд аккумулирует и выплачивает в конце года владельцам акций ETF.

Сами дивиденды (именно этого фонда) облагаются ставкой налога в размере 15%. Это значит, что с каждых 100 рублей дивидендной прибыли, на счет ETF зачисляется только 85 рублей.

Когда начинаются выплаты инвесторам, по закону государство удерживает налог на прибыль с физических лиц — 13%.

То есть, с оставшихся 85 рублей еще теряется 11 рублей.

В итоге до инвесторов доходит только 74 рубля.

Владея ETF RUSE — общая доходность от дивидендов снижается на 26%.

ETF FXRL от Finex

Комиссия фонда — 0,9%. Практически в 1,5 раза выше, чем у RUSE.

Но ETF платит налоги с дивидендов не 15, а всего 10% (заключено соглашение с Россией о избежании двойного налогообложения).

Дивиденды фонд не платит, а реинвестирует внутри фонда. Тем самым увеличивая стоимость акции. И … освобождает инвесторов от дополнительных расходов в виде налогов на прибыль.

C каждых ста рублей дивидендов — фонд FXRL фактически получает 90 рублей.

БПИФ SBMX

Биржевой ПИФ от Сбербанка с самой высокой комиссией за управление — до 1,1%.

Благодаря льготному налогообложению, статус ПИФ освобождает фонд от уплаты налогов на дивиденды.

И каждая дивидендная сотня рублей идет в дело (реинвестирование) на 100%.

Выбор победителя

Получается запутанная схема. С одной стороны есть фонд с самыми низкими комиссиями, но в тоже время высокими налоговыми издержками.

С другой, высокая плата за управление, но минимальными налогами.

Что выбрать? Какой фонд в итоге будет самым оптимальным и выгодными?

Для этого нам нужно рассчитать и сложить все расходы.

В первую очередь нужно знать размер получаемых дивидендов. Вернее какая относительная дивидендная доходность (в процентах).

На текущий момент, дивидендная доходность индекса Московской биржи — 6,82%.

Считаем:

  • RUSE — после вычета всех налогов (15+13%) остается 5,04% реальной дивидендной доходности. Потеряли 1,77%.
  • FXRL — идет в дело 6,14%. Потери 0,68%.
  • SBMX — реинвестирует всю сумму — 6,82%.

Теперь сводим все расходы воедино и получаем …

Налоговые потери с дивидендов, %Годовая комиссия, %Совокупные издержки инвестора, %
RUSE1,770,652,42
FXRL0,680,91,58
SBMX01,11,1

Неожиданные результаты. Не правда ли?

Фонд RUSE с самой низкой платой за управление получился самым затратным для инвестора.

Победитель БПИФ SBMX от Сбербанка — фонд с наименьшими издержками.

В заключение

Плюсом самого дорогого фонда RUSE является выплаты дивидендов живыми деньгами.

Правда пройдя через «налоговые издержки» и прочие расходы на руки инвестор будет получать немного «засушенную» прибыль.

Вместо ожидаемой дивидендной доходности в 6,82% реально прибыль инвестора составит 4,4% (потери почти треть).

Можно сказать по другому.

Каждый третий год, владельцы паев фонда RUSE будут отдавать всю прибыль от дивидендов на налоги и комиссии фонда.

Для тех инвесторов, кому нужен денежный поток в виде дивидендов, возможно, альтернативным вариантом будет самостоятельная покупка акций напрямую. Будете терять только 13% от прямых налогов на прибыль или 0.88% от капитала (вместо 2,42%).

Таким образом снижая издержки почти в 3 раза!

Если денежный поток в виде дивидендов не нужен и главная цель рост капитала (с реинвестированием всей прибыли) однозначно RUSE — не вариант.


Берем фонды с реинвестированием дивидендов. Таким образом мы избегаем двойного налогообложения. Или полностью от него уходим (БПИФ от Сбербанка).

Разница в совокупных расходах FXRL и SBMX «всего» полпроцента (1,58 vs. 1,1%). Но это «всего» может при определенных условиях преподнести неприятный (или приятный) сюрприз.

На длительных периодах, экономия на издержках дает ощутимое преимущество в финансовых результатах.

Даже «скромная» разница в 0,5% дает существенную прибавку к доходности.


Пример 1. Вася и Петя решили инвестировать по 100 тысяч рублей. Лет так на 25. Для формирования собственной пенсии. Первый выбрал FXRL от FINEX, второй — SBMX от Сбербанка. При одинаковой среднегодовой доходности в 12%, они получили разные результаты.

Срок инвестированияРазмер накопленного капитала при среднегодовой доходности в 12% и разных комиссиях фонда, тыс. руб.Разница в результате, тыс. руб.
Комиссия — 1,58%Комиссия — 1,1%
5 лет1641673
10 лет26928112
15 лет44147231
20 лет72379168
25 лет1 1861 328142

За 25 лет, просто маленькая дополнительная комиссия в 0,5%, сожрала в 1,5 раза больше первоначально внесенной суммы. Или дала дополнительную прибыль при правильном выборе.


Пример 2. Вася и Петя решили, что 100 тысяч не помогут накопить на хорошую пенсию. Будем откладывать по 100 тысяч каждый год (чуть больше 8 тысяч в месяц).

Условия те же. Доходность — 12% годовых. 2 разных фонда.

Срок инвестированияВсего внесено, рубРазница, руб
5 лет500 00010 000
10 лет1 000 00052 000
15 лет1 500 000165 000
20 лет2 000 000421 000
25 лет2 500 000965 000

За 25 лет дополнительные потери от «неправильного» выбора фонда составили почти 1 миллион рублей!

Удачных инвестиций с минимальными комиссиями и налогами!

Подпишись на рассылку лучших статей блога

Логотип telegramЗа обновлениями в этой и других статьях теперь можно следить на Telegram-канале: @vsedengy.
Оцените статью
Поделиться с друзьями
Записки инвестора
Добавить комментарий

  1. Елена

    По поводу создания денежного потока согласна — лучше покупать акции напрямую. Тем более, что под залог акций можно пользоваться маржинальным кредитованием и получать дополнительный доход, а ETFы брокер под залог не принимает.

    Ответить
  2. В

    есть еще бпиф втб на индекс мосбиржи.. почему то он не рассмотрен здесь… а комиссия в нем меньше, чем в бпиф сбера.. притом еще там нулевая брокерская комиссия, если покупать через втб брокера…

    Ответить
    1. Vse-Dengy автор

      Ага, комиссия ниже )))) — «всего» 1,9% в год.
      Тем более это просто ПИФ. На бирже его нет (не увидел у своих брокеров в котировках).

      Ответить
      1. В

        Да, верно, это просто пиф, а не етф. Но в принципе, какая разница, как он называется, пиф или етф, лишь бы выгодный был по комиссии. А они пишут, что совокупный размер комиссий 1% и 0% брокерских комиссий. Возможно, что 1.9% комиссии это было раньше. Сейчас пишут, что 1%. Из за отсутствия брокерских комиссий должен быть даже выгоднее сберовского. Но возможно, это пиф действительно не купить через другого брокера, а только через брокера втб. Через втб брокера он без проблем покупается через их мобильное приложение ВТБ инвестиции, точно так же, как и другие етф

        Ответить
  3. Максим

    Автор статьи, соррян за прямоту. Дело в том, что тебе нужно подучится в школе.
    Ты складываешь налоговые потери на дивидендах (!), которые уменьшают денежный поток с дивидендов(!), с комиссией, которую берут с объема средств в управлении фонда (!). Это в корне неправильно.
    Нужно средневзвешенное сложение. То есть налоговые потери нужно умножить на размер полученных фондом дивидендов. Сложить это с умноженной на размер фондов в управлении комиссии за управление. И поделить это все на сумму дивидендов сложенной с размером фондов в управлении.
    Тогда получится правильный процент совокупных издержек инвестора.

    Ответить
  4. Максим

    И если продавать фонд в течение 3-х лет, то государство по любому возьмет 13% НДФЛ с накопленных внутри фонда дивидендов. Потому рост стоимости фонда — это налогооблагаемая база физ лица.
    Так что либо держать фонды более 3-х лет и тогда действительно 13% будет браться только с дивидендов фонда. Либо если продажа состоялась до истечения 3-х лет, то тогда разницы нет: заплатит физ лицо 13% НДФЛ с полученных дивидендов или заплатит 13% НДФЛ с неполученных, но накопленных внутри фонда дивидендов, которые увеличат его стоимость.
    Нужно указать эту оговорочку.

    Ответить
  5. Timmi

    Однако, среднегодовой темп роста FXRL выше чем у SBMX на 0.49%, при сравнении их через rusetfs.com/portfolio/calculator вероятно из-за более высокой «ошибки следования» у SBMX !

    Ответить