Выбор ETF на индекс Московской биржи — сравниваем комиссии + «скрытые» расходы

Как можно инвестировать сразу в топ-50 российский акций? Купить индекс Московской биржи. Вернее фонд, ориентированный на индекс. Всего за несколько тысяч рублей.

На бирже обращаются 3 фонда: FXRL, RUSE и SBMX. Первые два являются ETF, последний — биржевым ПИФ (БПИФ).

Какой из них лучший? Одним из критериев выбора, являются издержки, которые несет инвестор (владелец акций или паев).

Расходы на управление

Казалось бы все просто. В проспекте каждого фонда прописаны издержки — плата за управление. Сравнивай и выбирай с наименьшими расходами.

Фонды ориентируются на один и тот же индекс. Правда у RUSE за основу взят RTS (расчеты в долларах).

Но по факту это одно и тоже

В тему: Чем рублевый индекс Московской биржи отличается от долларового RTS

Отличие заключается в выплате дивидендов. FXRL и SBMX все реинвестируют, увеличивая стоимость пая. RUSE — выплачивает.

ФОНДЫ Годовая плата за управление, % Дивиденды
FXRL 0,9 реинвестируются
SBMX 1-1,1 реинвестируются
RUSE 0,65 выплачиваются

На первый взгляд может показаться, что самый выгодный выбор — ETF RUSE. С минимальной платой за управление — 0,65%. Плюс еще и дивы платит живыми деньгами.

Но это не так. Почему?

Давайте разбираться дальше.

Налоги ETF на дивиденды

Налог на дивиденды

Виной всему как ни странно … дивиденды. Вернее их налогообложение. Фонды платят по разному. Почему так происходит? И в какой фонд лучше всего инвестировать долгосрочному инвестору?

ETF RUSE

Единственный фонд акций на российском фондовом рынке выплачивающий дивиденды.

Поступающие от входящих в индекс компаний дивиденды, фонд аккумулирует и выплачивает в конце года владельцам акций ETF.

Сами дивиденды (именно этого фонда) облагаются ставкой налога в размере 15%. Это значит, что с каждых 100 рублей дивидендной прибыли, на счет ETF зачисляется только 85 рублей.

Когда начинаются выплаты инвесторам, по закону государство удерживает налог на прибыль с физических лиц — 13%.

То есть, с оставшихся 85 рублей еще теряется 11 рублей.

В итоге до инвесторов доходит только 74 рубля.

Владея ETF RUSE — общая доходность от дивидендов снижается на 26%.

ETF FXRL от Finex

Комиссия фонда — 0,9%. Практически в 1,5 раза выше, чем у RUSE.

Но ETF платит налоги с дивидендов не 15, а всего 10% (заключено соглашение с Россией о избежании двойного налогообложения).

Дивиденды фонд не платит, а реинвестирует внутри фонда. Тем самым увеличивая стоимость акции. И … освобождает инвесторов от дополнительных расходов в виде налогов на прибыль.

C каждых ста рублей дивидендов — фонд FXRL фактически получает 90 рублей.

БПИФ SBMX

Биржевой ПИФ от Сбербанка с самой высокой комиссией за управление — до 1,1%.

Благодаря льготному налогообложению, статус ПИФ освобождает фонд от уплаты налогов на дивиденды.

И каждая дивидендная сотня рублей идет в дело (реинвестирование) на 100%.

Выбор победителя

Получается запутанная схема. С одной стороны есть фонд с самыми низкими комиссиями, но в тоже время высокими налоговыми издержками.

С другой, высокая плата за управление, но минимальными налогами.

Что выбрать? Какой фонд в итоге будет самым оптимальным и выгодными?

Для этого нам нужно рассчитать и сложить все расходы.

В первую очередь нужно знать размер получаемых дивидендов. Вернее какая относительная дивидендная доходность (в процентах).

На текущий момент, дивидендная доходность индекса Московской биржи — 6,82%.

Считаем:

  • RUSE — после вычета всех налогов (15+13%) остается 5,04% реальной дивидендной доходности. Потеряли 1,77%.
  • FXRL — идет в дело 6,14%. Потери 0,68%.
  • SBMX — реинвестирует всю сумму — 6,82%.

Теперь сводим все расходы воедино и получаем …

Налоговые потери с дивидендов, % Годовая комиссия, % Совокупные издержки инвестора, %
RUSE 1,77 0,65 2,42
FXRL 0,68 0,9 1,58
SBMX 0 1,1 1,1

Неожиданные результаты. Не правда ли?

Фонд RUSE с самой низкой платой за управление получился самым затратным для инвестора.

Победитель БПИФ SBMX от Сбербанка — фонд с наименьшими издержками.

В заключение

Плюсом самого дорогого фонда RUSE является выплаты дивидендов живыми деньгами.

Правда пройдя через «налоговые издержки» и прочие расходы на руки инвестор будет получать немного «засушенную» прибыль.

Вместо ожидаемой дивидендной доходности в 6,82% реально прибыль инвестора составит 4,4% (потери почти треть).

Можно сказать по другому.

Каждый третий год, владельцы паев фонда RUSE будут отдавать всю прибыль от дивидендов на налоги и комиссии фонда.

Для тех инвесторов, кому нужен денежный поток в виде дивидендов, возможно, альтернативным вариантом будет самостоятельная покупка акций напрямую. Будете терять только 13% от прямых налогов на прибыль или 0.88% от капитала (вместо 2,42%).

Таким образом снижая издержки почти в 3 раза!

Если денежный поток в виде дивидендов не нужен и главная цель рост капитала (с реинвестированием всей прибыли) однозначно RUSE — не вариант.


Берем фонды с реинвестированием дивидендов. Таким образом мы избегаем двойного налогообложения. Или полностью от него уходим (БПИФ от Сбербанка).

Разница в совокупных расходах FXRL и SBMX «всего» полпроцента (1,58 vs. 1,1%). Но это «всего» может при определенных условиях преподнести неприятный (или приятный) сюрприз.

На длительных периодах, экономия на издержках дает ощутимое преимущество в финансовых результатах.

Даже «скромная» разница в 0,5% дает существенную прибавку к доходности.


Пример 1. Вася и Петя решили инвестировать по 100 тысяч рублей. Лет так на 25. Для формирования собственной пенсии. Первый выбрал FXRL от FINEX, второй — SBMX от Сбербанка. При одинаковой среднегодовой доходности в 12%, они получили разные результаты.

Срок инвестирования Размер накопленного капитала при среднегодовой доходности в 12% и разных комиссиях фонда, тыс. руб. Разница в результате, тыс. руб.
Комиссия — 1,58% Комиссия — 1,1%
5 лет 164 167 3
10 лет 269 281 12
15 лет 441 472 31
20 лет 723 791 68
25 лет 1 186 1 328 142

За 25 лет, просто маленькая дополнительная комиссия в 0,5%, сожрала в 1,5 раза больше первоначально внесенной суммы. Или дала дополнительную прибыль при правильном выборе.


Пример 2. Вася и Петя решили, что 100 тысяч не помогут накопить на хорошую пенсию. Будем откладывать по 100 тысяч каждый год (чуть больше 8 тысяч в месяц).

Условия те же. Доходность — 12% годовых. 2 разных фонда.

Срок инвестирования Всего внесено, руб Разница, руб
5 лет 500 000 10 000
10 лет 1 000 000 52 000
15 лет 1 500 000 165 000
20 лет 2 000 000 421 000
25 лет 2 500 000 965 000

За 25 лет дополнительные потери от «неправильного» выбора фонда составили почти 1 миллион рублей!

Удачных инвестиций с минимальными комиссиями и налогами!

Подпишись на рассылку лучших статей блога

Логотип telegramЗа обновлениями в этой и других статьях теперь можно следить на Telegram-канале: @vsedengy.
Оцените статью
Поделиться с друзьями
">
Записки инвестора
Добавить комментарий

  1. Елена

    По поводу создания денежного потока согласна — лучше покупать акции напрямую. Тем более, что под залог акций можно пользоваться маржинальным кредитованием и получать дополнительный доход, а ETFы брокер под залог не принимает.

    Ответить
  2. В

    есть еще бпиф втб на индекс мосбиржи.. почему то он не рассмотрен здесь… а комиссия в нем меньше, чем в бпиф сбера.. притом еще там нулевая брокерская комиссия, если покупать через втб брокера…

    Ответить
    1. Vse-Dengy автор

      Ага, комиссия ниже )))) — «всего» 1,9% в год.
      Тем более это просто ПИФ. На бирже его нет (не увидел у своих брокеров в котировках).

      Ответить
      1. В

        Да, верно, это просто пиф, а не етф. Но в принципе, какая разница, как он называется, пиф или етф, лишь бы выгодный был по комиссии. А они пишут, что совокупный размер комиссий 1% и 0% брокерских комиссий. Возможно, что 1.9% комиссии это было раньше. Сейчас пишут, что 1%. Из за отсутствия брокерских комиссий должен быть даже выгоднее сберовского. Но возможно, это пиф действительно не купить через другого брокера, а только через брокера втб. Через втб брокера он без проблем покупается через их мобильное приложение ВТБ инвестиции, точно так же, как и другие етф

        Ответить
  3. Максим

    Автор статьи, соррян за прямоту. Дело в том, что тебе нужно подучится в школе.
    Ты складываешь налоговые потери на дивидендах (!), которые уменьшают денежный поток с дивидендов(!), с комиссией, которую берут с объема средств в управлении фонда (!). Это в корне неправильно.
    Нужно средневзвешенное сложение. То есть налоговые потери нужно умножить на размер полученных фондом дивидендов. Сложить это с умноженной на размер фондов в управлении комиссии за управление. И поделить это все на сумму дивидендов сложенной с размером фондов в управлении.
    Тогда получится правильный процент совокупных издержек инвестора.

    Ответить
  4. Максим

    И если продавать фонд в течение 3-х лет, то государство по любому возьмет 13% НДФЛ с накопленных внутри фонда дивидендов. Потому рост стоимости фонда — это налогооблагаемая база физ лица.
    Так что либо держать фонды более 3-х лет и тогда действительно 13% будет браться только с дивидендов фонда. Либо если продажа состоялась до истечения 3-х лет, то тогда разницы нет: заплатит физ лицо 13% НДФЛ с полученных дивидендов или заплатит 13% НДФЛ с неполученных, но накопленных внутри фонда дивидендов, которые увеличат его стоимость.
    Нужно указать эту оговорочку.

    Ответить
  5. Timmi

    Однако, среднегодовой темп роста FXRL выше чем у SBMX на 0.49%, при сравнении их через rusetfs.com/portfolio/calculator вероятно из-за более высокой «ошибки следования» у SBMX !

    Ответить