БПИФ AMEM — Рынки возможностей от УК АТОН | Еще один фонд акций на развивающиеся рынки

БПИФ АТОН – Рынки возможностей вышел на Мосбиржу 16 апреля 2021 года. Тикер на бирже - AMEM. Разбираемся с составом, комиссиями и прочими параметрами фонда.

По решению УК фонд AMEM в середине 2022 года был закрыт.

О фонде AMEM

Фонд от УК Атон - Рынки возможностей инвестирует в развивающиеся рынки 12 стран. В составе 2,5 тысячи акций компаний большой, средней и малой капитализации со всего мира.

БПИФ AMEM не покупает акции напрямую, а использует прокладку в виде иностранного фонда на развивающиеся рынки - iShares Core MSCI Emerging Markets (тикер IEMG). Кстати, довольно распространенная практика среди российских биржевых ПИФ. Подавляющее число продуктов работает по этой схеме.

Комиссия фонда - AMEM 0,95% в год. Плюс расходы иностранного ETF IEMG - 0,11%.

Полные расходы инвестора при владении БПИФ AMEM - 1.06% в год (комиссия УК АТОН + иностранного фонда).

Дальше все стандартно (аналогично всем российским БПИФ) с Мосбиржи:

• дивиденды реинвестируются;
• можно покупать на ИИС;
• налоговые льготы (ЛДВ) - есть.

Состав БПИФ AMEM

На официальном сайте УК АТОН информации о составе не нашел (возможно появятся позже), поэтому как всегда обратимся к первоисточнику - иностранному ETF iShares Core MSCI Emerging Markets, акции которого Атон перепродает российским инвесторам.

Интересный факт!

По капитализации ETF IEMG находится в десятке самых крупных американских фондов на рынок акций. Фонд имеет активов более чем на 80 млрд. долларов.

Для сравнения!

Самый популярный в мире ETF SPY на индекс S&P 500 стоит 360 миллиардов долларов.

На Мосбирже самый капитализированный фонд на рынок акций (FXIT) привлек 15 миллиардов ... правда рублей. Переводя в баксы получим около $200 миллионов.

IEMG отслеживает взвешенный по рыночной капитализации индекс компаний развивающихся рынков, охватывающий 99% рыночной капитализации.

Что у нас под капотом?

В составе ETF: рынки стран Китая, Индии, Бразилии, Тайваня, Африки, Мексики  ... и  даже России. Причем на долю Китая приходится больше трети веса. А рынок России занимает скромные 2.8% (как-то даже за державу обидно стало).

Разбивка по регионам:

• Азия - 80%;
• страны Ближнего Востока и Африка - 8%;
• Латинская Америка - 7%;
• Европа - 4%.

Для визуального восприятия есть карта мира, где зеленым отмечены страны входящие в состав фонда.

Состав по секторам.

На компании трех секторов (IT, финансовый и потребительский) приходится более половины всего веса. Куда же теперь без IT? )))

Актуальный состав по секторам ниже.

Состав по компаниям фонда.

Как было уже сказано выше - внутри фонда находятся акции 2 500 компаний. Из известных брендов мы увидим Samsung, Alibaba, Tencent, Xiaomi, Baidu, LG.

Из "наших" там есть Сбербанк (с долей веса в 0,42%), Газпром (0,38%) и Лукойл (0,36%). Причем все три компании находятся всего лишь в третьем-четвертом десятке по весу.

Вот как выглядит ТОП-15 компаний с максимальным весом в индексе.

Актуальный список доступен на официальной странице провайдера фонда.

---

Нужно знать!

Когда в составе фонда огромное количество акций - это хорошо или плохо?

По факту бОльшая доля веса всегда распределена на верхний топ. Так в нашем случае на первые 10 компаний из индекса приходится почти четверть всего веса. На ТОП-50 - более 40%.

Получаем, что на остальные  2 450 акций остается 60% веса. Причем все, что находится за пределами первой тысячи - практически выполняет роль статистов. Вес каждого составляет жалкие сотые доли процента (0.01% и ниже). Правда в деньгах это в районе 10 миллионов долларов на каждую компанию. Но учитывая огромную капитализацию фонда под сотню миллиардов - эти 10 млн. капля в море.

Я тут на досуге побаловался с числами:

• 1500 компаний в конце списка занимают "целых" 11% веса. Соотвественно первая тысяча занимает почти 90%.
• на последние 1000 компаний приходится - 6%;
• 500 компаний с конца списка  имеют суммарный вес в 1%.

Так что включение в состав индекса (фонда) огромного количества компаний не дает особого преимущества. Балом будет править ТОП компаний с самым большим весом в индексе.

---

Дивиденды

Дивидендная доходность источника (ETF IEMG) - 1.77% в год. Выплаты - раз в полгода. Вроде как маловато (особенно на фоне дивидендной щедрости российского рынка).

Для понимания и сравнения.

Текущая дивидендная доходность:

• индекса S&P 500 - 1,35%;
• индекса развитых стран - 2,1%.

Так что это не фонд мало платит, время нынче такое.

Как уже было сказано выше - российская УК все поступающие дивы реинвестирует.

Историческая доходность

За последние 5 лет фонд показал 73% роста (с учетом реинвестирования дивидендов). Правда проиграв по доходности индексу S&P 500 - 123% (только кто же за последние годы обгонял СИПИ500?).

Ниже статистика доходности ETF IEMG за последнее время и сравнение с индексом S&P500 (в лице ETF VOO на этот индекс).

Обратите внимание на доходность индекса за 10 лет. Скромные 3,5% среднегодовой доходности. Да и то большая часть получена за последний год (рост почти на 60%).

Может сложиться впечатление, что рынок развивающихся стран (и соответственно фонд AMEM) не особо выгоден для инвестора. Но ...

Немного о стратегии портфельного инвестирования

Для чего нужно включать в портфель акции развивающихся рынков?

Долгосрочные пассивные инвесторы в большинстве случаев стараются максимально диверсифицировать свой портфель, используя различные виды инструментов.

Если рассматривать акции как отдельный класс активов, то их в свою очередь подразделяют на 3 основные категории:

• Акции США (как самый крупный рынок, на который приходится более половины капитализации в мире);
• рынки развитых стран (доля в мире около 30%);
• развивающиеся страны (с долей около 13%).

В каких пропорциях их включать в портфель на самом деле не важно. У каждого инвестора свое видение ситуации. И единственного верного (и самого выгодного) распределения не существует.

Для инвестора будут полезны следующие факторы:

Главная фишка: буквально с помощью всего трех инструментов (фондов) можно охватить весь мировой фондовый рынок акций.

Постепенно доля развивающихся рынков в мире увеличивается (как яркий пример - Китай), а доля развитых сокращается (рис. 3). Инвестируя в развивающиеся рынки - инвестор гарантированно будет участвовать в этом росте.

Рынки растут неравномерно. Вчера это рынок США, сегодня развитые страны, а через год в лидерах роста будут развивающиеся рынки.

Считается, что рынок США "рвет всех по доходности". Однако если например взять период с 2000 по 2021 год включительно, то мы увидим следующую картину.

За два десятилетия среднегодовая доходность составила:

• рынок США - 6.95%
• развитые страны - 3.78%
• развивающиеся рынки - 6.9%.

У США и развивающихся стран вышел практически паритет по доходности.

Но при этом, в первом десятилетие балом правили развивающиеся рынки выдав почти 10% среднегодовой доходности, против отрицательного -0.5% у индекса S&P500.

Использовании в портфеле одновременно всех активов позволяет избежать игру в угадайку - "кто же будет более доходным в будущем?"

Очевидно, что для большинства инвесторов-любителей - вероятность выбора победителя будет на уровне случайности. А на длительных сроках (5-10, 15-20 лет) практически невозможна.

Резюмируя

Сама стратегия (внутренности) - отлично.

Но как реализация в виде БПИФ AMEM - восторга не вызывает. Снова фонд-прокладка (мы покупаем паи AMEM у УК АТОН, которая в свою очередь покупает паи у иностранного фонда IEMG, который в свою очередь покупает акции отдельных компаний на бирже и притом часть денег может держать в деривативах).

На это конечно можно закрыть глаза (почти все так делает, хотя к многим фондам есть претензии к качеству следования за бенчмарком), но комиссии? Почему-то вновь выходящие на рынок фонды не снижают комиссию (дабы привлекать инвесторов хорошими условиями), а делают их все выше и выше.

У прямого конкурента - фонд от ВТБ (тикер VTBE) отслеживающего аналогичный индекс (MSCI Emerging Markets) внутри тоже прокладка из иностранного ETF. Но суммарные комиссии у ВТБ ниже: 0.89% против 1,21% у Атона.

И в чем тогда преимущество БПИФ Рынки возможностей лично для меня непонятно.

Удачных инвестиций в фонды с низкими комиссиями!

Статья в тему: Что выгоднее? VTBE против AMEM - сравнение фондов