19 января 2021 года на Мосбирже был запущен БПИФ ДОХОДЪ Индекс дивидендных акций РФ (тикер DIVD). Разберемся что внутри, на что обратить внимание и определим стоит ли инвестировать в "первый дивидендный" (как его сама называет УК ДОХОДЪ)?
Основные условия
Стратегия инвестирования
Целью фонда DIVD является пассивное следование бенчмарку - индексу дивидендных акций РФ (тикер на бирже IRDIV и IRDIVTR (ценовой и полной доходности соотвественно).
Главная идея индекса - обеспечить более надежную основу долгосрочного роста капитала (более высокие дивиденды и их реинвестирование) при сохранении потенциала широкого рынка акций с аналогичным или более низким уровнем риска.
Состав индекса
Чтобы попасть в состав дивидендного индекса - акции компаний проходят многоступенчатый отбор.
Принципы отбора акций:
- Первоначальный список - акции входящие в индекс широкого рынка Мосбиржи (100 компаний).
- Исключаются компании с free-float менее 10%.
- Исключаются неликвидные акции (объем торгов менее 10 млн. руб.).
Для каждой акции в полученной выборке определяется:
- индекс стабильности дивидендов - DSI. Насколько регулярно компании выплачивали дивиденды и повышали их размер. Максимальный размер DSI=1 (компания платит дивиденды на протяжении 7 лет и каждый год повышает выплаты).
Для понимания как рассчитывается индекс DSI - вот пара примеров.
Ниже размер дивидендных выплат по годам.
Компания Лукойл. Текущий DSI = 0.93.
М.Видео - DSI = 0.07.
- средняя дивидендная доходность акции за предыдущие 7 лет. Сразу исключаются акции, не выплачивающие (отменившие) дивиденды за последние 12 месяцев
- показатель качества эмитента (совокупность значений: рентабельность капитала (ROE), уровень задолженности и изменчивость прибыли). Используется для оценки стабильности бизнеса компании - может ли компания в будущем поддерживать стабильные дивиденды.
Если для акции какой-либо фактор не может быть рассчитан, такая акция исключается из выборки.
Значения факторов суммируется. Отбирается 50% акций с самой высокой суммой факторов. При этом минимальное число акций в выборке не должно быть менее 15. Полученный список акций составляет базу расчета индекса.
Веса в индексе присваиваются на основании Free-float и с учетом ограничения веса на одного эмитента. Доля одной компании в индексе не должна превышать 8%.
На данный момент в составе дивидендного индекса входит 26 компаний со следующими весами:
Комиссии фонда
Суммарная (полная) комиссия для инвесторов составит не более 0.99% в год:
- вознаграждение УК - 0.5%;
- депозитарий - 0,4%;
- прочие - 0,09%.
Несмотря на название "БПИФ ДОХОДЪ Индекс дивидендных акций РФ" - фонд не выплачивает пайщикам дивиденды. Весь денежный поток реинвестируется.
Историческая доходность
Индекс дивидендных акций РФ рассчитывается с 2007 года. На графике ниже историческая доходность в сравнении с индексом Мосбиржи.
Среднегодовая полная доходность (с учетом дивов) индекса дивидендных акций (за период 2007 - 2020) - 14,69%.
Индекс Мосбиржи за это время показал - 8,98% годовых.
Плюсы и минусы фонда или на что обратить внимание
Историческая доходность дивидендного индекса - выше, чем у индекса Мосбиржи (14,69% против 8.98%). Но не забываем про комиссии внутри фонда. По уму, из статистики нужно уменьшить среднегодовую доходность на 0.99%.
Дивидендный индекс с момента старта вчистую обыгрывает индекс Мосбиржи. Разрыв в общей доходности более чем в 2 раза!!!
Но это не значит, что подобное преимущество будет постоянным. Статистика показывает нам общий результат за много лет (да еще и в прошлом) и выводит некую среднюю величину (среднегодовую доходность). На отдельных годах дивидендных индекс может проигрывать индексу Мосбиржи. Я бы даже сказал - обязательно будет отставать в какие-то периоды.
Смотрим доходность по годам (сразу мысленно вычитаем из доходности бенчмарка годовую комиссии - 0.99%).
Из 14 имеющихся лет - индекс дивидендных акций уступил индексу Мосбиржи только 5 раз. Причем в 3-х из них было небольшое отставание (буквально в 1%). И только 2 раза (в 2019 и 2008) индекс Доход проиграл индексу Московской биржи в пределах 7-8%.
В остальном, дивидендный индекс стабильно опережал Мосбиржу в 1,5-2 раза (на 5-10-20-30% и выше)!
К чему я это? При покупке дивидендного индекса - морально нужно быть готовым к вероятности проигрыша в доходности Мосбирже (и соотвественно биржевым фондам ориентированных на индекс Мосбиржи) какое-то время (на коротких сроках). Не паниковать зря при наступлении неблагоприятных событий.
Дивидендная стратегия, как показала статистика, срабатывала хорошо именно на длительных сроках.
Высокие дивиденды
Считается, что высокие дивиденды - это зло для долгосрочного инвестора. Почему? Про это я писал здесь и здесь.
Основная мысль - это налоги. Чем выше дивы - тем выше налоги (а это недополученная прибыль). На длительных сроках - это может привести к потери просто ошеломительной суммы.
БПИФ ДОХОДЪ Индекс дивидендных акций РФ как раз ориентируется на дивидендных компаниях. И его совокупная дивидендная доходность почти в 1,5 раза выше, чем у компаний входящих в состав индекса Мосбиржи - 7,8% против 5,4%.
Хорошо это или плохо?
Как ни странно - для фонда это хорошо. Чем выше дивидендная доходность - тем лучше и выгоднее для инвестора.
БПИФ DIVD Доходъ не платит налоги на дивиденды компаний РФ (льгота есть у всех российских фондов). В итоге все дивиденды полностью реинвестируются без потерь.
Частный инвестор, владея дивидендными акциями напрямую - не может избежать налогообложения (даже через ИИС второго типа). И всегда платит (и теряет часть прибыли) налог - 13%.
Комиссии
Кто-то может сказать: "Льгота конечно хорошо! Но владея отдельными акциями, мы будет экономить на комиссии за управление - 0.99% в год от вложенного капитала."
Согласен! Только с учетом наличия налоговых льгот - владеть фондом (даже с комиссией) может быть выгоднее (или хотя бы не так разорительно как кажется), чем отдельными акциями.
Давайте посчитаем.
- Текущая дивидендная доходность внутри фонда - 7,8%.
- Владея акциями напрямую, вы бы заплатили налог с дивидендов - 1.015% от капитала (налог 13% с 7,8% дивов).
- Владея фондом: единственные расходы инвестора плата за управление - 0.99%.
Практически паритет по совокупным расходам.
Разницы в общих расходах никакой. Дополнительно владельцы паев получают все плюсы связанные с инвестициями в фонды: за малые деньги вы получаете готовый портфель акций и освобождаетесь от необходимых манипуляций с ним в будущем - поддержание правильного баланса (по составу и весам), реинвестирование дивидендов и налоговой отчетности (подача декларации, самостоятельный расчет и уплата дивидендов по депозитарным распискам).
Раскрытие информации
По хорошему удивила компания Доходъ в плане предоставления информации по дивидендному фонду. Все самое главное на виду и даже больше. Море статистики, методология расчета индекса, комиссии, сравнение с другими стратегиями.
Обычно большинство УК, при запуске новых продуктов, стараются скрыть какие-то неприятные или невыгодные особенности и условия. То про часть комиссий "забудут" написать, то состав фонда нигде не найдешь. Стратегию инвестирования или правила доверительного управления спрячут так, что нужно специально потратить много времени на поиски нужной инфы. А про презентации вообще молчу. Несколько скупых строчек о целях фондах и основных условиях (чаще всего урезанных).
Кто на новенького
Большинство биржевых фондов, ориентированных на российский рынок акций, в качестве стратегии - повторяют индекс Мосбиржи. Не хватает чего-то уникального. Чтобы было из чего выбирать. И дивидендный индекс (пусть и без выплат дивидендов) как раз в тему.
Какие минусы?
В презентации все выглядит красиво. И методика отбора акций (стратегия) и историческая доходность. Но это все в теории. И какая будет реальная доходность и точность следования за индексом - покажет время. Но учитывая, что БПИФ будет проводит плановые ребалансировки только 2 раза в год, проблем по второму пункту возникнуть не должно.
Что еще? Наверное хотелось бы комиссию поменьше. Но пока она находится где-то на среднем значении, среди аналогичных фондов. И это уже претензия (пожелание) не конкретно у УК ДОХОДЪ, а к индустрии в целом.
Резюмируя
Лично мне БПИФ ДОХОДЪ Индекс дивидендных акций РФ пришелся по душе. Я сам много лет при составлении дивидендного портфеля использую методологию DSI (индекс стабильности дивидендов) на одноименном сайте. И могу сказать, что она работает - своим результатом дивидендного портфеля доволен.
Конечно, если вам важен именно постоянный денежный поток (в виде дивидендов), то фонд не для вас. Но если вы тяготеете к дивидендным акциям, но находитесь еще в процессе формирования капитала (все дивиденды реинвестируете), то БПИФ DIVD возможно может стать идеальной альтернативой.
- За счет налоговых льгот внутри фонда - нивелируется вся (или почти вся) комиссия за управление.
- Налог на прирост капитала можно нейтрализовать через ИИС второго типа, либо при владении активами более 3-х лет (ЛДВ). При желании можно для обнуления налогообложения можно использовать этот финхак.
- И конечно же (очень немаловажный факт, знаю по своему опыту) огромное освобождение времени и снятия головной боли по поводу будущих инвестиций. Что, куда, сколько, почему и когда инвестировать? - извечные вопросы инвестора навсегда будут сняты с повестки. Ответ на них будет один - покупай фонд акций.
Удачных инвестиций!
Полностью поддерживаю мнение автора, справедливости ради стоит указать и минусы (по сравнению, допустим, с БПИФ от Сбербака — SBMX и SBRI):
1. Надежность УК Доходъ и УК Сбербанка несравнимы.
2. Объем фонда (50 млн. руб.) несравним — у Сбера объем измеряется в миллиардах.
3. Ликвидность фонда намного меньше. Казалось бы, какая разница, но фактически, при покупке и продаже паев вы будете переплачивать больше.
4. Надежность маркетмейкера (Атон) несравнима.
5. Если проанализировать график внимательней, то можно заметить, что основное преимущество такого индекса сформировалось во времена, когда большинство компаний индекса не платило дивы, а теперь платят почти все — и разница далеко не такая впечатляющая.
Объем вырастет, и значительно, это лишь вопрос времени. На сегодняшний день(29.04.2021) размер фонда составляет 440 686 495,2 руб.
Внимательно прочитал,но так и не понял преимущества нового БПИФа (в-сумме 1% расходов на всякие комиссии и депозитарии) по сравнению с аналогичным фондом например VTBX (расходы 0,6 %),скорее наоборот.Неужели только то,что это дивидендный фонд является преимуществом?Весьма сомнительно,особенно с учетом совершенно разного уровня надежности этих команий.
vtbx конечно хорош. Однако там веса компаний лично меня ужасают. Топ три компании Газпром лукойл и сбер в совокупности составляют более трети фонда. В фонде же от доход, веса почти равновзвешенные
новый БПИФ покупает ТОЛЬКО дивидендные акции в отличие от остальных фондов.
причём здесь VTBX, SBMX и прочие? они на другие индексы
есть конечно вопрос — а будет ли он выгоднее других? узнаем через …. какое-то время
Не вижу ничего сложного в том, чтобы отобрать самому дивидендных акции. Это не такая большая проблема. Учитывая, что более менее вменяемых бумаг от силы штук 50 на Мосбирже. С развитием всевозможных телеграмм каналов следить за дивидендными выплатами не сложно.
А как ETF-фонды удерживают комиссию — при покупке сразу за год вперёд или разбивают на 12 частей помесячно? И возвратят ли мне они часть наперед удержанный комиссии если я продержал фонд скажем 3,5 месяца и продал?
Комсу снимают каждый день (уменьшая стоимость вашего пая). На примере этого фонда — получится 0.0027% в день. Или с каждой вложенной тысячи по 2.7 копейки.
Не понял, каким образом уменьшают стоимость моего пая? Было 100 акций, а стало 99,9973 ?
НЕт. было 100 акций по 1000 рублей = 10 000 рублей.
Через день стало 100 акций по 999,9973 = 9 999,97 рубля. ПРи условии, что рынки не росли.
Мне кажется, толку от этого БПИФа нет — он же рублёвый! FXRL — другое дело. И Финам в первой декаде февраля готовится выпустить БПИФ «Див. аристократы США» (FMUS).
Откуда информация по FMUS?
FXRL тоже рублевый. Если курс доллара будет расти, то этот ETF не даст прибавку в рублях.
Ребята, как он будет расти если дивиденды только в марте-апреле первые?
Котировки акций всегда в движении…даже без дивидендов
Информацией с УК Доход пользовался регулярно, для составления див портфеля, кстати не понимаю почему те кто придерживаются позиции «зачем он мне, если можно собрать самому» забывают про комиссии при самостоятельной ребалансировке, и о том что на это необходимо время, тогда как не все им обладают.
Я решил для себя поставить небольшой эксперимент, в один день купил на одинаковую сумму два «ETF фонда» FXRL и DIVD. Вот и посмотрим, что это за зверь такой через время.
Держите нас в курсе.
Смотрю полный состав фонда на https://rusetfs.com/etf/RU000A102N02 и вижу среди прочих активов строку (уже в самом конце)
Дебиторская задолженность, 0.09%
Что это такое?
Максим, спасибо Вам за такой интересный обзор.
А какое у Вас мнение по поводу
FMUS, комиссия 1, 1.
Про FMUS — я делал обзор https://vse-dengy.ru/upravlenie-finansami/pifyi/fmus-finam.html
Если вкратце — какой-смысл вкладываться в дивидендный фонд и не получать дивиденды?