В чем убогость российских фондов (история 2) — БПИФ-оборотень

Некоторые говорят, что пассивные инвестиции - это скука. Возможно на Западе это действительно так. Но наши ребята из Управляющих компаний (УК) точно не дадут отечественным инвесторам заскучать.

Еще одна небольшая история (первую можно почитать здесь) о том, как "классно и весело" инвестировать в российские инвестиционные фонды, где нас могут поджидать очень много открытий, сюрпризов и неожиданностей. Заряд адреналина и интересная жизнь практически гарантирована.

Сначала невыгодный, потом выгодный

Осенью 2021 года я делал обзор на только что вышедший на рынок биржевой фонд RCUS  - "Американские акции" от Райффайзенбанка. БПИФ использовал стратегию следования за индексом S&P 500. Управляющие фондом делали это через покупку иностранного ETF CSPX с европейской пропиской. С точки зрения оптимизации налогообложения - это был правильный ход. В отличие от прямых конкурентов в лице Сбера, Тинька или Альфы - налоги были в два раза ниже (15 вместо 30%). А для инвестора сэкономленное, значит заработанное.

Но на момент запуска, суммарные комиссии фонда RCUS были одними из самых высоких среди конкурентов. Именно поэтому мне фонд не понравился. Но буквально через пару-тройку месяцев произошло снижение комиссии, да такое, что БПИФ от Райфа стал самым выгодным среди фондов с аналогичными стратегиями (отслеживающих S&P 500).

Комиссия БПИФ RCUS - 0,49% в год. Плюс скрытая комиссия иностранного ETF CSPX  - 0,07% (которую в принципе можно не учитывать).

Круто! - подумал тогда я. Но решил пока не переходить в более выгодный по условиям  продукт. Подождать, присмотреться как поведет себя фонд на деле. Но потом наступили февральские события, произошла блокировка почти всех фондов на иностранные акции.

Это была небольшая присказка. Сейчас будет сказка.

Фонд-оборотень?

Недавно стал разбираться, а что сейчас доступно на бирже на иностранцев? Выбора на самом деле не так много. Но среди прочих в живых оказался и RCUS. Торги по фонду идут. Правда стакан пустоват, ликвидности кот наплакал.

Но это не главное.

Как вы думаете, в какие инструменты должен инвестировать фонд с официальным названием "Райффайзен — Американские акции»?"

Если ответите что в американские акции, то будете правы. Но только частично. Оказывается, что фонд  RCUS вкладывает часть активов в российские облигации. Ниже скрин с официального сайта управляющей компании - raiffeisen-capital. Где четко написано следующее:

Портфель состоит из паев фонда iShares Core S&P 500 UCITS ETF. ETF повторяет структуру индекса S&P 500: содержит акции крупнейших по капитализации компаний США из разных отраслей. Также в портфеле есть небольшая доля государственных ценных бумаг РФ.

Не знаю когда произошла эта подмена понятий, но по мне это очень "некрасиво" (так и хочется написать другое более емкое слово ???) - менять правила (или стратегию) во время начала игры.

Хотя если прочитать правила доверительного управления БПИФ RCUS, то там прописано много вариантов, куда фонд может законно вкладывать деньги. Только кто читает это правила? Большинство из нас к примеру узнали что ETF на еврооблигации от Finex FXRB (с рублевым хеджем) и FXRU - это один фонд только после полного обнуления первого и потери части активов у второго. А до этого они позиционировались Финексом как два отдельных продукта. Но ладно мы немного отвлеклись, вернемся к нашим баранам.

Возникает резонный вопрос: а небольшая доля облигаций в фонде RCUS это сколько? Может я зря паникую. Ну лежит у ребят пара процентов в кэше или облигациях. Не так страшно. Посмотрим что написано в документах.

Я глянул и немного припух. В фонде, со стратегией следования за американским индексом СИПИ500, более 30% капитала размещено в российских облигациях и кэше. Хотели пирожки с мясом, получили с капустой. ?)))

Не удивляйтесь потом, что фонд будет как-то слишком сильно отклоняться от своего бенчмарка (S&P 500). В принципе это уже происходит. Согласно последнему отчету фонд RCUS отстал от индекса S&P 500:

• на 2,39% - за полгода;
• 3,25% - за три месяца;
• 6,38% за месяц.

Разрыв со временем только увеличивается. Думаю не на такие результаты рассчитывали инвестору, когда-то покупавшие паи фонда RCUS!

Резюмируя

Комиссии за управление очень важны, но они не в приоритете (по крайней мере на российском рынке).  Я лучше переплачу чуть больше комиссий, но возьму БПИФ, в котором есть то что мне нужно. Хотя после таких продуктов-перевертышей пропадает всякое доверие к отечественным фондам.?

Читайте следующую историю про фонд на золото от крупнейшей управляющей компании.

У вас есть в портфеле БПИФ RCUS?