В чем убогость российских фондов (история 2) — БПИФ-оборотень

Некоторые говорят, что пассивные инвестиции - это скука. Возможно на Западе это действительно так. Но наши ребята из Управляющих компаний (УК) точно не дадут отечественным инвесторам заскучать.

Еще одна небольшая история (первую можно почитать здесь) о том, как "классно и весело" инвестировать в российские инвестиционные фонды, где нас могут поджидать очень много открытий, сюрпризов и неожиданностей. Заряд адреналина и интересная жизнь практически гарантирована.

Сначала невыгодный, потом выгодный

Осенью 2021 года я делал обзор на только что вышедший на рынок биржевой фонд RCUS  - "Американские акции" от Райффайзенбанка. БПИФ использовал стратегию следования за индексом S&P 500. Управляющие фондом делали это через покупку иностранного ETF CSPX с европейской пропиской. С точки зрения оптимизации налогообложения - это был правильный ход. В отличие от прямых конкурентов в лице Сбера, Тинька или Альфы - налоги были в два раза ниже (15 вместо 30%). А для инвестора сэкономленное, значит заработанное.

Но на момент запуска, суммарные комиссии фонда RCUS были одними из самых высоких среди конкурентов. Именно поэтому мне фонд не понравился. Но буквально через пару-тройку месяцев произошло снижение комиссии, да такое, что БПИФ от Райфа стал самым выгодным среди фондов с аналогичными стратегиями (отслеживающих S&P 500).

Комиссия БПИФ RCUS - 0,49% в год. Плюс скрытая комиссия иностранного ETF CSPX  - 0,07% (которую в принципе можно не учитывать).

Круто! - подумал тогда я. Но решил пока не переходить в более выгодный по условиям  продукт. Подождать, присмотреться как поведет себя фонд на деле. Но потом наступили февральские события, произошла блокировка почти всех фондов на иностранные акции.

Это была небольшая присказка. Сейчас будет сказка.

Оборотень

Фонд-оборотень?

Недавно стал разбираться, а что сейчас доступно на бирже на иностранцев? Выбора на самом деле не так много. Но среди прочих в живых оказался и RCUS. Торги по фонду идут. Правда стакан пустоват, ликвидности кот наплакал.

Но это не главное.

Как вы думаете, в какие инструменты должен инвестировать фонд с официальным названием "Райффайзен — Американские акции»?"

Если ответите что в американские акции, то будете правы. Но только частично. Оказывается, что фонд  RCUS вкладывает часть активов в российские облигации. Ниже скрин с официального сайта управляющей компании - raiffeisen-capital. Где четко написано следующее:

Портфель состоит из паев фонда iShares Core S&P 500 UCITS ETF. ETF повторяет структуру индекса S&P 500: содержит акции крупнейших по капитализации компаний США из разных отраслей. Также в портфеле есть небольшая доля государственных ценных бумаг РФ.

Куда вкладывает деньги фонд RCUS
Как бы вскользь упоминается, что в фонде может быть чуток не американских акций.

Не знаю когда произошла эта подмена понятий, но по мне это очень "некрасиво" (так и хочется написать другое более емкое слово 🤬🤬🤬) - менять правила (или стратегию) во время начала игры.

Хотя если прочитать правила доверительного управления БПИФ RCUS, то там прописано много вариантов, куда фонд может законно вкладывать деньги. Только кто читает это правила? Большинство из нас к примеру узнали что ETF на еврооблигации от Finex FXRB (с рублевым хеджем) и FXRU - это один фонд только после полного обнуления первого и потери части активов у второго. А до этого они позиционировались Финексом как два отдельных продукта. Но ладно мы немного отвлеклись, вернемся к нашим баранам.

Возникает резонный вопрос: а небольшая доля облигаций в фонде RCUS это сколько? Может я зря паникую. Ну лежит у ребят пара процентов в кэше или облигациях. Не так страшно. Посмотрим что написано в документах.

Я глянул и немного припух. В фонде, со стратегией следования за американским индексом СИПИ500, более 30% капитала размещено в российских облигациях и кэше. Хотели пирожки с мясом, получили с капустой. 😥)))

Состав RCUS - фонд Американские акции
УК честно рассказывает какие активы внутри фонда RCUS. Только добраться до этих документов очень тяжело.

Не удивляйтесь потом, что фонд будет как-то слишком сильно отклоняться от своего бенчмарка (S&P 500). В принципе это уже происходит. Согласно последнему отчету фонд RCUS отстал от индекса S&P 500:

  • на 2,39% - за полгода;
  • 3,25% - за три месяца;
  • 6,38% за месяц.

Разрыв со временем только увеличивается. Думаю не на такие результаты рассчитывали инвестору, когда-то покупавшие паи фонда RCUS!

Статистика доходности RCUS
Складывается впечатление, что RCUS и индекс S&P 500 про друг друга не слышали. Каждый живет своей жизнью.

Резюмируя

Комиссии за управление очень важны, но они не в приоритете (по крайней мере на российском рынке).  Я лучше переплачу чуть больше комиссий, но возьму БПИФ, в котором есть то что мне нужно. Хотя после таких продуктов-перевертышей пропадает всякое доверие к отечественным фондам.🤬

Читайте следующую историю про фонд на золото от крупнейшей управляющей компании.

У вас есть в портфеле БПИФ RCUS?

 
  • Чтобы не пропустить новые статьи, подпишитесь на Telegram, VK или на рассылку анонсов по почте
  • Есть вопросы? 🗣 Задайте их в комментариях. 🔥
  • Благодарность автору - здесь. 🎁

 
Оцените статью
Поделиться с друзьями
Записки инвестора
Добавить комментарий

Внимание! Ваш комментарий будет опубликован после модерации.

  1. Александр

    …ну в этом весь российский фондовый рынок — полон лжи.
    При фонд от FINEX тому пример…хорошо потерял ((
    А текущий пример …слов нет…про пирожки хорошее сравнение.

    Ответить
  2. Сергей

    Был, как только изменили состав фонды вышел из него. А ток только из-за него в райфе счет открывал.

    Ответить
    1. Максим (vse-dengy) автор

      А состав когда изменили?

      Ответить
  3. Дмитрий

    мне кажется причина в том что они не могут покупать UCITS etf сейчас,
    а потому вкладывают деньги в облиги офз

    от этого конечно не легче 🙂

    Ответить
  4. Михаил

    Спасибо за информацию!
    У меня размещена относительно небольшая доля капитала в RCUS. Изначально привлекли адекватной комиссией.
    Грустно, что меняют на ходу стратегию. Но, увы, это БПИФы, с которыми мы ни от чего не застрахованы.

    Ответить
    1. Манкисур

      Думаю, изначально покупать фонды матрешки плохая идея. Структурный риск просто зашкаливал, даже до начала СВО.

      Ответить
  5. Вадим

    Зато волатильность меньше. Когда будет падение( а оно обязательно будет), фонд упадет меньше бенчмарка. Я понимаю, что вам этого не надо, вы сами это можете сделать. Но далеко не все это понимают и могут сделать

    Ответить