В конце июля 2019 года "ВТБ Капитал Управление активами" представили новый продукт - БПИФ Фонд Акций развивающихся стран. Тикер на бирже - VTBE. Новость меня приятно удивила. Не ожидал от ВТБ такой интересной инвестиционной возможности.
Кстати на момент написания статья на Московской бирже торгуется уже 28 ETF и БПИФ. Еще пару лет назад список был ограничен 12 ETF от одного провайдера - FINEX. Теперь в борьбу включились крупнейшие банки (Сбер, ВТБ, АЛЬФА, Газпромбанк) и пока еще одна УК - ITI.
Развитие конкуренции возможно даст толчок для появления новых фондов. Например, по аналогии с VTBE, выпустят другой ETF, только на развитые страны (добавлено позже - в 2021 году вышли фонды от Finex на развитые страны - FXDM и развивающиеся - FXEM) или даже на весь мир. Ну и борьба за клиентов с течением времени будет опускать комиссии за управление. Пока в этом плане мы отстаем от запада лет на 10-15.
Итак, разберем, чем будет полезен инвесторам новый БПИФ.
Полезно знать!
Конкурент VTBE на Мосбирже: БПИФ AMEM Рынки возможностей - еще один биржевой фонд на развивающиеся рынки
О фонде кратко
БПИФ VTBE позволяет вкладывать деньги не в одну конкретную страну (рынок, экономику, биржу), а сразу в несколько стран одновременно. Как понятно из названия, цель инвестирования - экономики развивающихся стран всего мира.
В составе фонда более 2800 компаний. Большой, средней и малой капитализации. Из различных секторов экономики. Это уже говорит о достаточно большой диверсификации.
Все поступающие дивиденды реинвестируются внутри фонда. Впрочем как и у большинства продуктов, обращающихся на российской бирже.
Комиссии.
Заявленный размер - не более 0,8% в год.
В него входят:
- плата за управление - 0,52%;
- депозитарные услуги - 0,18%;
- прочие расходы - не более 0,1%.
Ставка комиссий указаны с учетом НДС.
Стартовая стоимость одной акции (пая) - 620 рублей. Доступна покупка также в долларах.
В октябре 2020 года суммарные расходы фонда VTBE были снижены с 0.8% до 0.71%
В основе БПИФ VTBE лежит иностранный iShares Core MSCI EM IMI UCITS ETF (тикер IEMI). Простыми словами, ВТБ выступает прослойкой (посредником) между российскими инвесторами и зарубежным фондом. Покупает ETF там, продает здесь. Накрутив небольшую маржу в виде более высокой платы на управление.
ETF IEMI берет плату за управление - 0,18%. То есть почти в 6 раз меньше. Имеет капитализацию более 80 миллиардов долларов. ВТБ планирует привлечь в ближайшее время в районе 50 миллионов. Рублей естественно.
Полные расходы инвестора при владении БПИФ VTBE - 0.89% в год (комиссия ВТБ + иностранного фонда).
Статья в тему: Инвестиции в высокодоходные американские облигации - продукт от ВТБ фонд VTBH
Состав БПИФ VTBE
У ВТБ не нашел информации о составе БПИФ. Поэтому обратимся к бенчмарку. Иностранному ETF - iShares Core MSCI Emerging Markets.
Что включает в себя ETF. И в каких пропорциях.
Разбивка по регионам:
- Азия - 66%;
- Латинская Америка - 11%;
- Африка - 5%;
- страны Ближнего Востока - 3%;
- Азиатско-Тихоокеанский регион - 2%
- Северная Америка - 2%.
Распределение средств:
- обыкновенные акции - 95%;
- привилегированные акции - 4%;
- инструменты денежного рынка - 2%.
Доля компаний разной капитализации:
- крупная - 78%;
- средняя - 14%;
- Малая - 4%.
ТОП-10 стран, входящий в состав фонда ETF c наибольшей долей веса. Обратите внимание России выделили аж 3%. У Китая (вместе с Гонконгом) почти 30%.
Кстати, ВТБ управление активами заявляет, что БПИФ содержит акции более 2800 различных компаний.
Эталонный фонд EIMI имеет в своем составе "всего лишь" 2480 компаний.
Особой погоды это не делает. Компании, за пределом 100 места, имеют долю веса в сотые доли процента - 0.01-0.02%.
Основная масса вложений приходится на верхний список компаний с наибольшей долей веса:
- капитализация ТОП-10 компаний - 22%;
- ТОП-50 - 40%.
На оставшиеся 2 400 холдингов уходит всего 60% веса. Получаем в среднем искомые - 0.025%.
Так что это скорее всего маркетинговый ход. Включать в один ETF тысячи различных компаний. И больше, не всегда значит лучше.
Доходность и дивиденды
Данных пока нет. Фонд работает короткое время. Поэтому снова обратимся к эталону (бенчмарку). ETF EIMI, на базе которого продаются паи фонда VTBE.
Для сравнения добавил на график индекс S&P 500. Чего-то рост совсем не впечатляют. Разрыв в доходности просто колоссальный. 
Если перевести все цифры, получаем среднегодовую доходность за последние:
- 3 года - 9,89%;
- 5 лет - 2,35%.
Реальная доходность (очищенная от инфляции), с момента создания иностранного ETF - 1,42% в год. В долларах.
В рублях картина будет немного поинтереснее.
- за 3 года - 9,16%;
- за 5 лет - 16,07% (как раз захватывает кризис 2014 года с обвалом курса рубля).
Среднегодовая рублевая доходность со старта фонда - 7,36%.
Немного ложки меда. Дивиденды.
Дивидендные выплаты развивающихся стран более щедры, по сравнению с развитыми.
На данный момент годовая доходность - 2,74%. Выплаты 2 раза в год. (Для сравнения: дивы по S&P 500 меньше 2%)
Естественно, пайщики фонда VTBE их не увидят. Но по крайней мере, это будет повышать ожидаемую доходность фонда, за счет дивидендных вливаний в стоимость паев.
Представленные выше рублевые и долларовые среднегодовые доходности по правильному нужно еще уменьшить на величину вознаграждения УК ВТБ. То есть на 0,8%.
В заключение
Резюмирую вышесказанное.
VTBE от ВТБ имеет среднерыночную комиссию за управление, среди обращающихся на Московской бирже ETF и БПИФ.
До западных аналогов, в плане расходов для инвестора, ему еще очень далеко. Но взамен, потенциальные пайщики получают низкий порог входа в несколько сотен рублей. Покупка аналогичных ETF через зарубежных брокеров, пусть и с намного меньшей комиссией, будет невыгодна при наличии малых сумм (до 10-15 тысяч долларов).
Рекомендую: С какой суммы выгодно работать с зарубежных брокером?
Плюс инвесторы получают налоговые плюшки, предусмотренные налоговым законодательством (ИИС, освобождение от налогов при владении более 3-х лет).
Самый главный вопрос (недоступный в данный момент) - "Как точно БПИФ VTBE будет следовать за своим бенчмарком". В нашем случае ETF EIMI.
Показанные выше доходности, рассчитывались с конца 2011 года. Если расширить горизонт (нашел только данные с 1995 года) на несколько лет глубже, индекс развивающихся рынков (MSCI Emerging Markets Investable Market Index) показывал среднеговой рост (за вычетом инфляции) в 5,97%.
Инвестиции в развивающиеся рынки являются более рискованными по сравнению с развитыми странами. Но историческая доходность первых выше. Правда в кризисные периоды они падают намного больше.
Это надо учитывать при составлении портфеля. Не выделяя слишком много веса на рынки развивающихся стран. Не более 10-20%. При консервативном подходе.
Удачных инвестиций!
В помощь инвестору:
Сравниваем VTBE с конкурентом - БПИФ AMEM от Атон
Полные комиссии всех ETF и БПИФ на Московской бирже - таблица.
> В основе БПИФ VTBE лежит иностранный iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (тикер IEMG).
Не IEMG, а EIMI. Не тот фонд смотрите.
я взял этот фонд 2 недели назад, состав его радует. таких бы инструментов побольше на Мосбирже, неплохо бы и на развитые страны (- США) такой фонд заиметь .
А этот зарубежный фонд, лежащий в основе, выплачивает дивиденды? И если выплачивает, то ВТБ их реинвестирует, правильно? Тогда, вопрос — какова ставка налога на дивиденды перед тем как поступят в ВТБ? 15% или 30%?
Не выплачивает, он с реинвестированием.
Из ВТБшных БПИФов базовый фонд с выплатами взят у VTBH. Но даже в том случае, ВТБ с дивидендов налоги не платит, т.к. Ирландия не налогооблагает дивиденды выплачиваемые зарегистрированными в ней ETFами в пользу нерезидентов.
Налоги платит сам etf EIMI за дивиденды по акциям, включенным в него. Ставки разные по странам.
Как это не платит и причем здесь Ирландия?
15% платит ВТБ
а какая базовая валюта фонда?
⁉️??♂️ #Вопросыботу
? Вы спрашиваете: VTBE фонд имеет TER 0,71%, хотя внутри него другой фонд — iShares Core MSCI EM IMI UCITS с TER 0.18%. Включает ли комиссия VTBE 0.71% в себя расходы фонда EIMI или полная комиссия будет 0.89%?
✍️ Наш ответ: совокупные расходы и вознаграждение (TER) фонда VTBE составляют не более 0,71%. Они НЕ включают комиссии, которые удерживаются по входящим в его состав инструментам.
Суммарные расходы инвестора за экспозицию на диверсифицированный портфель акций компаний развивающихся стран можно оценить до 0,89% годовых.
Вот что ответили одному пользователю:
Может кому будет интересно, писал в ВТБ Капитал ругательное письмо по поводу «точности» слежения в VTBE (напомню, они за год слили фонду, в который инвестируют 3%, должны сливать в размере комиссии, то есть менее 1%)
Михаил, здравствуйте,
Разница между изменением стоимости пая VTBE и ETF EIMI образовалась из-за регуляторных особенностей для биржевых фондов и значительных объема подписки на инвестиционные паи фонда в условиях значительного роста базового актива.
Ввод и вывод денег из биржевого фонда может осуществляться только в рублях РФ. Расчет стоимости инвестиционного пая происходит по ценам закрытия дня поступления денег. Управляющая компания может осуществлять операции купли/продажи только на следующий день, что приводило к возникновению разницы между ценой инвестиционного пая, используемого для определения числа новых паев, и ценой пая в день фактического инвестирования вводов. Возникшая разница в ценах инвестиционных паев, в свою очередь, приводила к тому, что для расчета рыночной цены инвестиционного пая в день, следующий за днем размещения нового ввода, использовалось несколько большее число инвестиционных паев. В результате рыночная цена «проседала» относительно того, что было обусловлено дневным движением активов внутри фонда.
Основная разница образовалась в период существенного роста рынка (+13% в $ с конца июня по ноябрь), сопровождающегося значительным ослаблением рубля (c 69 до 80,5 руб/$, или около +16.7% за тот же период). Стоимость ETF в рублях с конца июня по начало ноября выросла почти на +30%. Большой объем вводов денежных средств за указанный период (+120% от стоимости портфеля на конец июня) сформировал отклонение стоимости пая от ETF.
Считаем необходимым отметить то, что данный эффект будет нивелироваться при увеличении СЧА биржевого фонда, так как новые вводы будут меньшими в процентном отношении к активам биржевого фонда. Возможен и обратный процесс — при просадке стоимости ETF в рублях и дополнительных приходах денег в биржевой фонда изменение стоимости инвестиционного пая будет менее негативно чем, изменение стоимости ETF.
С уважением,
АО ВТБ Капитал Управление активами
Немного не в тему. Максим, что думаете про новый фонд Finex FXDM? Не планируете добавлять его в портфель «миллиона»?
Как раз пишу статью про него.
Забегаю вперед — буду добавлять однозначно.