Инвестируем в Америку (часть 4) | Зацепится за индекс — 4 кандидата в портфель

Как можно инвестировать в американские акции (кратко из первой части)?

• Через российские фонды - просто, быстро и дешево. Взамен имеем очень высокие комиссии, которые выливаются в потери сотен тысяч и даже миллионов рублей.
• через иностранного брокера - комиссии низкие, но не действуют налоговые льготы. И потенциальные потери (или недополученная прибыль) даже выше, чем у российских фондов.
• Покупка отдельных акций на СПБ - льготы есть, комиссий за управление нет. Главный минус - нужна какая-то стратегия по составлению портфеля.

Во-второй части (ссылка) перечислены возможные стратегии составления портфеля, их плюсы и минусы. Выбрали наиболее жизнеспособную и главное эффективную стратегию.

В третьей части (ссылка) мы нашли несколько фондов, у которых мы будем воровать копировать стратегию инвестирования.

В этой статье рассмотрим основные параметры каждого фонда более детально.

У нас есть четыре кандидата (фонда ETF) на плагиат стратегии:

• SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (тикер DIA)
• Invesco S&P 500® Top 50 ETF (тикер XLG)
• ProShares S&P 500 Aristocrats (тикер NOBL)
• VanEck Vectors Morningstar Wide Moat ETF (тикер MOAT)

Описание стратегии.

ETF отслеживает индекс компаний, которые имеют "широкие рвы" или устойчивые конкурентные преимущества, которые очень трудно нарушить конкурентам. Эти фирмы могли бы сделать большие долгосрочные инвестиции, поскольку они обычно полагаются либо на силу фирменного знака, имеют высокие затраты на коммутацию, либо используют "сетевой эффект" для предотвращения новых участников. Неудивительно, что фонд уделяет большое внимание гигантским и крупным компаниям с капитализацией, то есть тем, которые максимально использовали свои преимущества.

Веса в индексе MOAT распределены равномерно. Без перекоса в сторону горстки компаний, как можно наблюдать в S&P 500.

Для примера:

На долю FAANG + Microsoft приходилось более 23% индекса S&P 500, в то время как только Amazon и Microsoft остаются в MOAT, на долю которых приходилось чуть более 2% ее активов по состоянию на 12 октября 2020 года.

Разбивка по секторам MOAT - покрывает практически весь рынок. Ниже сравнение с весами индекса S&P 500.

Минусы, которые я вижу: 

ETF MOAT имеет короткую историю - менее 10 лет (старт работы с 2013 года). Неизвестно как поведет себя стратегия в будущем.

Стратегия подбора компаний в фонд полуактивная-полупассивная.

Принцип. Фонд отбирает компании по двум принципам: имеющих экономический ров и торгующихся по справедливой (не завышенной цене). Компании в фонде делятся на две части. Половина портфеля восстанавливается с равными весами каждые шесть месяцев, а другая половина - через три месяца.

Называется попробуй найди отличия и повтори самостоятельно. По мне как-то сложно для копирования. Слишком много потребуется телодвижений.

Два самых главных минуса ETF MOAT:

• хитрая система ребалансировки. Тяжело будет следовать точно за индексом.
• короткая история стратегии.

ProShares S&P 500 Aristocrats (тикер NOBL)

Описание стратегии.

NOBL отслеживает равновзвешенный индекс компаний из S&P 500, которые увеличивали дивидендные выплаты ежегодно в течение как минимум 25 лет. Причем большинство из них делали это в течение 40 лет и более. Требования к капитализации - от 3 млрд. долларов.

В списке:

• COLGATE-PALMOLIVE;
• PEPSICO;
• PROCTER & GAMBLE;
• COCA-COLA;
• JOHNSON & JOHNSON;
• MCDONALD'S;
• и много других известных компаний.

Доходность.

Со своего старта (в 2014 году) фонд Nobl отстал от СИПИ500 в плане доходности примерно на 17% - 92% против 109%.  Но на более длительной истории (статистика ведется с 1990 года), сама стратегия владения дивидендными аристократами переигрывала индекс S&P500 (писал про это здесь).

Среднегодовая доходность на десятилетних отрезках у индекса дивидендных аристократов составляет 12,97% против 10,92% у S&P500. Правда на 5-ти летних интервалах преимущество теряется.

Основное преимущество дивидендных аристократов проявляется в моменты кризиса. Когда все рушится и падает на десятки процентов, котировки компаний (из фонда Nobl) снижаются намного меньше. В некоторых случаях в периоды неопределенности - может даже наблюдаться рост.

И главное, дивиденды у аристократов не уменьшаются. В последние несколько кризисов среднее снижение дивидендов по рынку составляло 30-40%. Аристократы же наоборот, увеличивали выплаты.

Если кратко по ETF NOBL и стратегии покупки дивидендных аристократов.

Преимущества:

1. Стабильно растущие (и предсказуемые) дивиденды. Размер выше среднего по рынку.
2. Дивидендные аристократы - зрелые стабильные компании с высоким рейтингом надежности.
3. Историческая доходность - выше рынка.
4. Волатильность (просадки) - ниже рынка.

Теперь про минусы:

1. Рост дивидендов ниже рынка. Чтобы продолжать увеличивать дивиденды ежегодно на протяжении десятилетий, компании вынуждены искусственно сокращать темпы прироста. Иначе можно попасть в дивидендную ловушку. У некоторых компаний ежегодно происходит чисто символическое увеличение дивов. Буквально на 1 цент. Но даже эта минимальная прибавка дает компании право оставаться в дивидендных аристократах.
2. Дивидендная ловушка - для удержания статуса аристократа, компания вынуждена ежегодно увеличивать дивиденды. Даже себе в ущерб. И со временем рано или поздно приходит момент, когда чистая прибыль компании становится меньше, чем необходимый размер дивидендных выплат. И что делать? Сократить дивиденды - и потерять статус аристократа? Или взять кредит на выплату дивидендов? Компания должна будет сделать выбор. И не всегда он будет правильным.
3. Сменяемость аристократов. На самом деле поддерживать 25 лет все повышающие выплаты - это задача не из легких. Например, из первоначального списка в 60 компаний с начала 2000-х - до наших дней дожила только половина. Остальные были поглощены, разорены или снизили (отменили) дивы.

За последние 30 лет в составе индекса дивидендных аристократов побывало 162 компании. Сейчас - 66. Получается, что в среднем из индекса вылетает 3 компании в год.

Для инвестора самое главное - "не проспать вспышку". Если компания потеряла статус и вылетела из индекса, котировки будут скорее всего снижаться. Статистика говорит, что продолжать удерживать вылетевшие компании - плохая идея. Большинство компаний покинувших индекс - потеряли в цене. И так и не достигли предыдущих котировок.

Инвестору в идеале нужно продавать компанию сразу же после исключения. Поэтому просто купить дивидендных аристократов и забыть не получится. Нужно постоянно держать руку на пульсе.

Invesco S&P 500® Top 50 ETF (тикер XLG)

Стратегия кратко: инвестиции в 50 крупнейших компаний из индекса S&P 500.

ETF XLG отслеживает 50 крупнейших ценных бумаг, по рыночной капитализации, индекса Russell 3000 американских акций. В результате инвесторы должны думать об этом как о концентрированной игре на акциях Мега капитализации на американском рынке. Эти ценные бумаги обычно известны как "голубые фишки" и являются одними из самых известных и прибыльных компаний в стране, включая такие известные имена, как ExxonMobil, Apple, IBM и GE. Фонд, вероятно, является одним из самых безопасных в мире акций, поскольку компании из этого списка вряд ли пойдут на дно, если только в экономике не произойдет апокалиптического события. Однако эти ценные бумаги вряд ли будут расти очень сильно, поскольку они уже довольно велики и, вероятно, видели свои самые быстрые дни роста в прошлые годы, но большинство из них выплачивают солидные дивиденды, которые должны помочь облегчить боль от этого осознания. В целом, XLG является достойным выбором для инвесторов, стремящихся к широкой мега-капитализации.

Доходность.

С момента запуска фонда в 2005 году доходность практически идентичная со старшим братом: 284% у XLG против 287% у S&P500. Если брать более длинные истории, то компании средней и малой капитализации (коих в XLG нет) будут давать более высокую доходность (так называемая премия за риск).

Поэтому исторически, классический S&P500 будет обгонять ETF XLG (хоть и не намного). Но взамен мы получаем весь "цвет нации" - крупнейшие компании США.

Особенности:

Сильный перекос у ETF XLG в сторону технологического сектора (более 50%). В индексе S&P500 на IT приходится только треть. Выше только в индексе NASDAQ 100 (более двух третей - доля IT компаний).

Взвешивание индекса по капитализации компаний. Из-за этого высокая концентрация долей на верхушку индекса. На первые 10 компаний приходится половина веса. А на ТОП-3 - 30% от всего индекса. Компании из конца списка (в 5-м десятке), напротив имеют долю веса меньше 1%.

Дополнительно нужно обратить внимание на стоимость некоторых акций, типа Amazon и Alphabet - двух классов (он же Гугл). По несколько тысяч долларов за штуку. Со средними финансовыми возможностями инвестора - на покупку пары нужных бумаг придется копить несколько месяцев.

Использование стратегии ETF XLG или покупка 50 крупнейших акций позволит получать доходность сопоставимую с индексом S&P 500.

Главный минус - трудность составления портфеля в соответствии с заданными весами. Для точного повторения, нет не так - хотя бы примерного повторения индекса нужно около 50 тысяч долларов (в основном из-за высокой стоимости некоторых акций).

На Западе проблема бы решалась покупкой дробных долей. Нет 3 000 долларов купить акцию Amazon? Бери одну десятую доли - за $300. На Петербургской бирже этого пока нет.

SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (тикер DIA)

Стратегия.

ETF DIA отслеживает индекс Dow Jones Industrial Average.  Один из самых известных бенчмарков в мире. Отслеживающий некоторые из крупнейших американских компаний. В результате инвесторы должны думать об этом как об игре на акциях Мега и большой капитализации на американском рынке. Эти ценные бумаги обычно известны как "голубые фишки" и являются одними из самых известных и прибыльных компаний в стране, включая такие известные имена, как VISA, Microsoft, Disney, McDonald's.

Фонд, вероятно, является одним из самых безопасных в мире акций, поскольку компании из этого списка вряд ли пойдут на дно, если только в экономике не произойдет апокалиптического события. Однако эти ценные бумаги вряд ли будут расти очень сильно, поскольку они уже довольно велики и, вероятно, видели свои самые быстрые дни роста в прошлые годы, но большинство из них выплачивают солидные дивиденды, которые должны помочь облегчить боль от этого осознания. В целом DIA является достойным выбором для инвесторов, ищущих широкую Мега-и крупную капитализацию, но он менее диверсифицирован и содержит всего 30 ценных бумаг.

Доходность.

Сам фонд DIA работает с 1999 года. Доходность с S&P500 практически идентичная. До пандемии 2020 года - Dow был даже в лидерах.

Помимо этого Dow Jones Industrial Average является старейшим американским индексом. И даже на более длительной истории не уступает СИПИ500 по полной доходности (с учетом реинвестирования дивидендов).

Из особенностей:

Немного странное выделение весов компаний в индексе - по стоимости акции. Это значит, что например акция стоимостью 200 долларов будет влиять на индекс в 4 раза сильнее, чем акция стоимостью в 50 долларов.

Но тем не менее - нет сильного перекоса в сторону горстки компаний. И веса между компаниями распределены более менее равномерно.

30 компаний из индекса конечно не покрывают широкий рынок (довольно слабая диверсификация по некоторым секторам), но мы имеем в составе сильные бренды - голубые фишки.

Дивиденды. Выше среднего по рынку и S&P500 в частности.

Рекомендую: Про индекс Dow Jones простыми словами

Редкая обновляемость индекса. С 1928 года в индексе сменилось 60 компаний. Для пассивного инвестора - это плюс. Меньше нужно делать лишних телодвижений.

Кратко по стратегии Dow Jones (ETF DIA).

Основные плюсы: голубые фишки с устойчивым бизнесом и дивидендами. Доходность на уровне индекса S&P500.

Минусы: упор в индексе сделан на устоявшиеся компании (старую гвардию). Если вы хотите молодые быстрорастущие компании или бизнесы с новыми технологиями - индекс ДОУ не для вас.

Матрица-сравнение

Небольшая табличка с основными параметрами фондов для принятия решения.

В следующей статье (ссылка) расскажу какую стратегию выбрал лично я и почему.

Удачных инвестиций!